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專家解析／逆勢操作 應設停損點
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2010.01.09 04:30 am
大專盃期權PK賽在元月6日誕生前二強，由南台科大開高走高隊及朝陽科大歡喜就好隊勝出。儘管最後勝負結果由績效說話，但期貨公會顧問事業委員會委員寶來曼氏期貨協理賴明潭說，勝出風險值仍過大。
前四強爭雙龍的賽事中，至1月4日，台南科大財金隊與朝陽科大歡喜就好隊已將對手距離拉大，獲利率也從12月30日的負數轉為正數。
與台南科大財金隊對壘的南台科大開高走高隊仍不死心，採取選擇權操作採取逆勢加碼賣權，買權則是大量買進2,700口價外8,500點買權。
賴明潭分析，開高走高隊當下的策略若是在後市行情急轉而上，獲利當然領先，但若是遇到震盪盤，權利金將會因時間價值與波動率的下降開始遞減，因此4日績效出現24%虧損，是該隊為賭上最後決賽買進履約價選擇策略疏忽的一環。
不過，幸運之神還是站在南台科大這邊，6日行情突破8,300點後，強力上漲的指數扭轉南台科大隊劣勢，出脫在倉1,700口買權，獲利率一舉翻揚45.86%，成為四支隊伍中獲利最多的。雖然過程扭轉頹勢，但南台科大隊風險管理與資金管理似乎沒有控制。
更穩健的方式應該是順勢操作，賴明潭指出，短線上沒有大趨勢，逆勢操作逞一時之快總會在心態上得到一些滿足，不過，行情長期走勢總是始料未及的。
以機率來看，逆勢操作（鐘擺策略）在短線上來說成功率相當高，但若是運用技巧沒有成熟，當下價格轉折變動沒有計算在內，交易者會在預期跟不上行情變化，又沒有停損計畫的情況下慘賠出場。
其他相關的比賽隊伍在比賽的過程中都因類似的情況敗北，這樣的狀況投資人可引以為鑑。
在選擇權操作上，比賽隊伍採取買方，當然是掌握趨勢與大利潤的方式之一，不過操作上要先了解當下波動率與時間價值對權利金的相對關係，操作者可利用簡單的公式與價差買賣，控制選擇權權利金的風險，也因為持有部位中有買賣雙方的價差關係，賣方在時間價值與波動率的遞減會使買方損失降至最低。