特別股兩大優勢 成資金避風港
工商時報孫彬訓、魏喬怡 2021.12.29
特別股市場後市可期，建議穩健型的投資人可將降低資產波動風險的特別股納入投資組合。。圖／美聯社

FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly個股速查

特別股具穩健股息優勢，加上資本利得表現，中長期總報酬表現佳，有利於磁吸穩健或保守型資金挹注，成為2022年股市波動下的固定收益首選。法人指出，特別股發行企業由於多屬投資等級公司，受股市波動小，本身又擁有較高股息殖利率，同時掌握收益與抗震兩大優勢，成為股市波動下的最佳避風港。
新光全球特別股收益基金經理人李淑蓉強調，儘管2022年面臨升息環境，全球特別股基金有穩健股利優勢，股價相對具有支撐力道，面對其他固定收益資產，特別股的總報酬表現較佳，中長線投資具吸引力。
李淑蓉指出，美銀美林固定利率特別股指數截至2021年11月30日止，到期殖利率來到4.80％，高殖利率表現不遜於其他固定收益資產；若觀察全球特別股基金表現，根據理柏統計，今年以來截至12月20日止，國內投信發行六檔全球特別股基金績效表現中，亦有不少基金今年維持正報酬表現，包括表現最好的新光全球特別股收益基金，今年以來仍有5％的漲幅，在同類型基金中績效排名第一，另外，群益、宏利兩檔績效也都翻正。
隨美縮減購債、升息腳步逼近，預料投資市場波動大增，從歷史經驗來看，美國從「縮減購債至升息」（2013年12月至2015年12月），以及美國從「升息到縮減資產負債表」（2015年12月至2017年9月）這兩段期間來看，特別股指數含息表現也都維持正報酬，顯示在未來聯準會朝貨幣正常化腳步下，特別股資產較不受美國縮表及升息衝擊。
另外，若拉長期間來看，過去15年來，歷經2008年金融海嘯、15年聯準會升息、16年英國脫歐、18年全球股災，美國特別股指數含息報酬率，皆維持每年正報酬表現，更看出特別股的股利報酬穩健，是追求穩健收益的好選擇。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，Fed於11月宣布縮債後，金融市場出現降低槓桿的過程，特別股市場亦出現緩和的資金流出，預期美債10年期殖利率可能因此緩升至1.75至2.00％區間，不過特別股價值面近期已出現低於均值水準，浮現中長期布局的投資機會。
利多一波波 可納核心配置
美國聯準會（Fed）已開始為升息鋪路，投信法人表示，美國升息，各資產皆會受影響，但因特別股與公債連動性低，且擁有相對較高的股息率，因此受到的影響可望較輕微，加上若升息將帶動資金匯回美國可望成為美國金融市場的新動能，在利率上升、資金動能挹注的雙重激勵下，特別股市場後市可期，建議穩健型的投資人可將降低資產波動風險的特別股納入投資組合。
群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示，若美國升息可望擴大銀行的淨利差，對於金融業獲利將有明顯助益，基期偏低且對升息而言受惠程度較大的金融股相對有利，全球特別股發行企業以美國金融股為主，且權重在60％以上，亦可受惠於美國升息。
目前股市處在高檔，金融市場面臨波動愈來愈劇烈的環境下機率不低，特別股在產業基本面改善並穩定，且又享有高息與波動低的特性，仍可望持續吸引訴求穩健收益的資金配置，而在標的選擇方面，仍相對看好美國大型金融機構所發行之特別股表現。合庫標普利變特別股收益指數基金經理人林鴻宗表示，美國聯準會已確定開始加速縮減購債，且明年升息3碼，加上新種病毒Omicron導致全球疫情再度出現變數，市場不確定性情緒增溫，各類資產波動幅度偏大。但觀察特別股表現相對穩健，尤其在美國銀行業第三季財報亮眼的利多之下，預料明年特別股表現不會太差。
林鴻宗指出，美國金融股獲利明顯增長，特別是大型銀行股的獲利已連續四個季度優於市場預期，在基本面持續改善下，穫利情況持續看好，也帶動金融特別股的表現。
再從殖利率的角度來看，金融特別股相較於一般特別股約多出1％左右的殖利率，相當具有投資吸引力，雖然明年已確定展開升息循環，但整體來說仍是相對低利的環境，因此這類型高息的資產仍是投資組合中的核心部位。