矽品(2325)-由區間操作調升至買進
‧台灣工銀證券投顧 2010/01/08 09:18

評析：
1. 矽品公佈12/2009營收53.43億元，MoM-2.52%，整體4Q09營收168.13億元，QoQ+0.48%，營收攀上2009年高點，預估4Q09矽品毛利率22.3%，業外認列出售全懋股權予欣興(3037)的17億元業外收益，稅後淨利38.37億元，稅後EPS 1.23元。
2. 整體2009年營收568.86億元，YoY-5.93%，毛利率20.1%，稅後淨利83.24億元，稅後EPS 2.67元。
3. 展望2010年矽品營運概況：
受惠於PC需求強勁，IC封測龍頭廠商矽品及日月光(2311)同步受惠，預估矽品1Q10營收除了02/2009營收較低外，均可維持高檔水準。
IBTS預估矽品1Q10營收162億元，QoQ-3.65%，毛利率22.1%，稅後淨利23.67億元，稅後EPS 0.76元。
資本支出部份：2009年整體資本支出53億元，2010年資本支出擴充至100億元台幣，且2010年每季將會購入100~200台打線機，以因應客戶產能所需。
IBTS調升對矽品2010年營收預估至693億元(原估675億元)，YoY+21.82%，毛利率24.44%(原估23.56%)，稅後淨利114.57億元(原估104.7億元)，稅後EPS 3.68元(原估3.36元)。
投資建議：
由區間操作調升至買進，目標價PER 16X(PBR3.08X，淨值19.1元)。
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