滴滴美股明解禁 大股東頭痛
工商時報 楊日興 2021.12.26
滴滴美股市值跌六成，軟銀80億美元成泡影、優步表態「不急著賣」；返港上市後或現轉機。圖／中新社

FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly個股速查

2021年最波折的在美中概股莫過於中國網約車巨頭滴滴出行，6月底上市至今股價已較高點滑落七成，隨著滴滴主要股東閉鎖期將在12月27日解禁，讓滴滴背後大股東軟銀、優步進退兩難，手上價值大幅縮水的股份，究竟賣還是不賣，市場高度關注。
隨著準備從美股下市，滴滴ADS近日價格仍不斷探底跌破6美元關卡，23日收盤報5.6美元，較上市首日高點18美元重跌68％，較上市發行價14美元下跌六成，使得手上握有大量滴滴股份的基礎投資者與機構，進退兩難。
綜合外媒25日報導，滴滴IPO設有嚴苛閉鎖期限制，根據招股書顯示，現有股東、公司董事高管等有180日的禁售閉鎖期，涉及規模逾11億普通股，每ADS價格6.2美元，意謂滴滴當前在次級市場價格，已讓多數上市前的股東大虧。

閉鎖期將在美股27日正式解禁，滴滴最大股東為軟銀願景基金，持有逾2.42億滴滴A類股，當前持有價值較滴滴剛發行時縮水逾80億美元，代表軟銀長期投資滴滴希望取得的收益已經化為泡影。
陷入苦惱的還有滴滴第二大股東優步，持有近1.44億A類股。中國網路巨頭騰訊亦是滴滴的大股東，持有近7707萬A類股。
從6月底至今，這些機構就只能眼睜睜看著滴滴股價不斷下跌，但無法拋售手上持股止血，雖然如今解禁日終於到來，但滴滴股份價值已大不如前。不過，當前滴滴準備轉赴香港上市，使得這些機構多出其他選擇。
銳聯財智創辦人許仲翔認為，按照滴滴規畫，倘若未來半年內夠順利在香港上市，將瓦解大多數的不確定因素，代表踏入香港的滴滴等同已走出谷底，往後股價反彈的機率不小。
優步在12月中旬的發言反映出類似觀點，優步當時表示，正在考慮出售滴滴股份變現，因為公司持有滴滴並不具有戰略意義。但是優步也提到，公司並不急著拋售滴滴，將以「更聰明的方式」將股份變現，暗示著公司有考量到當前滴滴股價位於低點等因素。
且在滴滴表態從美股下市後，市場上更出現散戶拋售潮，業內機構分析，散戶不了解複雜的下市規則，聽到利空消息只想急著賣股，導致滴滴12月股價進一步下挫。
滴滴股東生變 國企取而代之
新聞分析
滴滴出行的閉鎖期將滿，雖然軟銀、優步等外資大股東在成本及政治壓力考量下，可能不會迅速退場，但兩大機構都表現出一定去意，預料將逐步退出。
滴滴股東陣容也將生變，大型國資、國企身影或將浮出水面。
滴滴兩大外資股東長期出售公司股票的態度明顯，優步有明確表態，軟銀此前則因尚在閉鎖期，選擇大賣持有滴滴的優步。但市場已有不少觀點認為，兩大機構在滴滴返回香港上市後，就會逐步退出。
鑑於滴滴的市場地位以及數位敏感程度，股東陣容預計會多出國資身影。自滴滴赴美上市惹怒中國高層後，多數消息指向滴滴正與監管層協商解決方案，滴滴赴港上市肯定是得到官方首肯後的方案，預計國資會在滴滴返港時才入局。
若滴滴在香港發新股上市，國資國企可能會以基礎投資人身份認購。但日前有消息傳出，滴滴可能只上市不發新股，那麼滴滴上市後，軟銀、優步脫手的股份由誰承接就值得關注。
另一方面，同樣為滴滴主要股東的騰訊，日前也疑似因生態系太龐大引發官方關切，選擇出售多數京東股份，此次若再與滴滴分手也並非不可能的事。
綜觀近期消息，中國監管層正研擬多種方式入股如滴滴等有敏感數據的企業，例如不占多數股份、但握有關鍵表決權的特別股黃金股，如此就能低調隱性的掌控企業。
當前國資已經加大對敏感企業的掌握，日前螞蟻集團旗下螞蟻消金增資，中國國有資產管理公司對螞蟻消金的持股比增逾25％。在公開市場也是如此。此外，商湯科技被美國制裁後重啟香港IPO，國資更索性加大基礎投資認購額度。