2010/01/06 16:32 大華證券
◆和鑫 3049(TW)
(1和鑫以彩色濾光片製程切入投射式電容觸控在成本與產能上相對同業具有競爭力，win7 推出如能帶動nb 觸控換機風潮，將有助和鑫營運改善。(2和鑫即將切入華碩年底前即將問世的電子書觸控模組供應鏈，具電子書題材。(3我們預估和鑫09 年與10 年稅後eps 分別為-1.46 元與1.91 元，維持超越大盤評等。
◆敬鵬 2355(TW)
由於產能吃緊，兩岸已展開擴產計畫，預估台灣廠將擴增35%產能、大陸廠將擴增33%產能，潛在效益將於2q10~3q10顯現。我們預估09年稅後eps2.2 元，成長37%；10 年稅後eps 3 元，成長36%。公司每股獲利將跳脫歷史框架，預估日後評價將優於往年水準，維持超越大盤評等。
◆富邦金 2881(TW)
在金融mou 題材持續發酵下，富邦金為各金控中少數兼具獲利基本面及題材面之公司。(一合併安泰人壽效益明顯，獲利水準與過去相當；(二積極實現處份債券部位挹注獲利；(三於海西特區已有完整佈局。
我們預估富邦金09 年稅後eps 為2.32 元，10 年為2.65 元。持續看好合併安泰人壽對其長期評價之助益，因此給予其超越大盤的投資評等。
◆宇峻 3546(TW)
我們認為公司自製3d 遊戲「火鳳三國」有機會有不錯的表現，主要原因如下：1 其獨創的「武將變身」系統成功地吸引玩家的注意；2 「火鳳三國」的遊戲穩定度較「三國群英傳2」營運初期時大幅提高。預估公司10 年的遊戲授權及權利金抽成達2.2 億，佔公司稅前獲利比重為37.1%。
預估09 年稅後eps 9.04 元，yoy 為56.7%；10年稅後eps 16.75 元，yoy為85.3%。投資評等為「超越大盤」。
◆國泰金 2882(TW)
(一國壽淨值回升達96%，且在未來可預期的升息步調下，以及投資部位調整已告段落，利差損將可持續改善，價值回歸確立；(二保費收入市佔仍為最高達32%，來源結構亦持續改善，獲利及評價皆有再提升空間；(三無論壽險、產險及銀行皆已於中國市場佈局，且尤以壽險已略具規模。
◆東鋼 2006(TW)
我們維持東鋼超越大盤投資建議，主要基於以下三點理由：(1公共工程發包速度加劇，型鋼需求農曆年後顯現； (2新產能開出有利成本結構改善；(3國際廢鋼漲勢確立，鋼筋價格將隨之調漲，價差可望維持。我們微幅調整東鋼2009 年、2010 年eps至1.21 元及2.25 元 (2010 年1.8xp/b。
◆台橡 2103(TW)
中國成全球最大汽車市場，年產量超過1300 萬輛，帶動橡膠需求，我們預估台橡09 年合併營收213.9億元(-31%，稅後淨利23.79 億元(-27.3%，eps3.66 元。10 年受惠中國及印度內需市場強勁成長，我們預估台橡10 年合併營收225.3 億元(+5.3%，稅後淨利27.9 億元(+17.2%，eps 4.30 元。目前pe 僅9 倍。我們調高投資評等至超越大盤。
◆智原 3035(TW)
智原4q09已開始認列usb3.0的host端委託設計服務(nre營收，預估1q10 將開始認列asic營收，進度明顯優於國內其他ic 設計同業。
我們初步預期智原1q10 營收展望將令感到我們欣慰，主要係我們預估營收將較上季衰退8.8%，小於近3 年平均衰退13.2%幅度。不脫衰退主要原因，為受到歐洲通訊客戶新舊機種交替，以及處於產業淡季效應。
預估智原2009 年營收50.97 億元(+3.71%yoy，稅後淨利8.3 億元(+17.22%yoy，以目前股本36.59億元計算，eps 2.27 元。2010 年營收62.2 億元(+22.04%yoy，稅後淨利12.92 億元，eps 3.53元。評等為超越大盤。
◆松翰 5471(TW)
松翰光學觸控ic 於年底推出，而經過送樣、認證階段約5-6 個月時間，最快將於2q-3q10 正式量產。初期將以aio pc 應用為主，其次為nb，而一台monitor 最少會搭載2 顆soc，一組報價約3-5 美元間。我們若以2010 年aio pc 2600 萬台，光學觸控滲透率50%來估算，預估2010 年可望貢獻松翰約4-5 億元營收，約佔2010 年營收比重10%。
預估松翰2009 年營收35.2 億元(-8.64%yoy，稅後淨利7.27 億元(-1.38%yoy，毛利率42.29%，以目前股本16.77 億元計算，eps 4.34 元。2010年營收43.9 億元(+24.73%yoy，稅後淨利9.51 億元，毛利率42.46%，eps 5.69 元。評等為超越大盤。
◆邦特 4107(TW)
邦特藥用軟袋及高毛利醫療耗材大量出貨，使得4q營收毛利可望同步創新高。展望10 年高毛利新產品出貨大幅成長，帶動營收及毛利快速拉升，我們預估邦特09 年營收7.8 億元，淨利1.52 億元，eps1.94 元，10 年營收10.1 億元(+30%，淨利2.74億元(++80%，eps 3.5 元。目前pe14 倍。我們給予超越大盤投資評等。