人行續做5000億MLF 超預期
工商時報 黃欣 2021.12.16
中國人民銀行宣布續作到期的中期借貸便利（MLF），操作規模達人民幣（下同）5000億元超過市場預期。圖／中新社

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15日全面降準上路，與此同時，中國人民銀行宣布續作到期的中期借貸便利（MLF），操作規模達人民幣（下同）5000億元超過市場預期。市場分析，人行此舉一方面是為了滿足年底流動性需求增加，另一方面也有助於穩定市場預期。 　
15日共有9500億元的MLF到期，人行15日進行5000億元的到期縮量續作，期限一年，利率則維持在2.95％不動。 　
華爾街見聞報導，15日是年內第二次全面降準上路，共計將釋出1.2兆元的資金。人行先前已表示，本次降準釋出的一部分資金將用於歸還到期的MLF，還有部分可讓金融機構補充長期資金，進而滿足市場需求。在此背景下，市場已預期本次MLF將會縮量，但5000億元的規模仍遠超市場預期。 　
中新網報導，民生銀行首席研究員溫彬指出，人行15日續作MLF和降準的規模，對沖到期MLF後，等於新增長期資金7500億元。他認為，人行透過降準、MLF操作及逆回購（附賣回）等多種貨幣工具相配合，不僅滿足跨年流動性需求，又可優化銀行體系資金結構。保持流動性合理充裕之外，並鼓勵和引導商業銀行增加對重點領域的信貸投放，助力經濟運行在合理區間。 　
券商東方金誠的報告指出，人行近期每日開展7天期逆回購操作，操作利率始終保持在2.2％，短期政策利率處於穩定狀態。由於短期政策利率和中期政策利率之間一直維持較固定的聯動關係，短天期的逆回購利率未有調整，市場也已預期12月MLF利率不會發生變化。 　
東方金誠報告稱，未來MLF利率會否下調，將取決於2022年上半年經濟成長率是否再度迫近5％的潛在增長區間下限，而房市運行態勢將成為重要觀察點。短期而言，政策利率下調的可能性不大。 　
由於人行將在20日公布12月貸款市場報價利率（LPR），東方金誠認為，隨著降準落地，20日公布的LPR報價可能會小幅下調，從而降低企業貸款利率、達到政策性降息之效。