2010-01-06 工商時報 【記者張志榮／台北報導】
外資圈sell side調升面板族群獲利預估值的動作持續進行中，回鍋sell side的美銀美林證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師李宜家，昨（5）日看好去年第四季面板產業「軟著陸」走勢將持續至今年第一季，帶動投資價值提升（re-rating）行情，預估友達（2409）股價還有得漲。
儘管花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之已提醒友達去年第四季恐需認列面板管理費用而出現虧損，但外資圈sell side「舊新人」李宜家回鍋後的第一份研究報告魅力果然驚人，友達昨天獲外資買超2.8萬張。
同樣喊進面板族群的還包括瑞士信貸證券科技產業分析師Felix Rusli，他從各方所蒐集到的資訊都直指去年第四季與今年第一季面板產業供需狀況都優於原先預期，外資圈sell side調升獲利預估值將是下一波帶動股價上漲利多。
李宜家昨日將友達去年第四季與今年第一季每股獲利預估值，分別由0.23與-0.07元調升至0.5與0.75元，2009與2010年每股獲利預估值則分別由-2.03與1.76元調升至-1.75與3.02元，目標價因而調升至47元。
李宜家指出，去年第四季市場擔心面板產業將走向「硬著陸」，但事後證明最後以「軟著陸」做收。事實上，在中國液晶電視需求帶動下，面板廠商仍能維持不錯的產能利用率，由於去年12月下旬監視器面板價格開始止跌回穩，從12月起監視器面板出貨又開始有起色。
至於今年第一季面板產業營運展望，李宜家認為將會比市場所預估的要好很多，因為全球各地液晶電視需求都有起色，監視器面板則因平均銷售價格（ASP）走揚與備庫存（re-stocking）需求，需求動能也不錯；而今年上半年產能增加有限，也降低庫存過剩的風險。
由於目前外資圈sell side對面板廠商第一季營運看法仍處於虧損狀況，李宜家預期接下來的調升幅度會很大，只要獲利回溫，面板族群的re-rating行情就能走下去，但即便如此，以友達為例，股價/淨值比（P/B值）也不易回到2倍的歷史高點，因為EBITDA率不太可能回到2004年41％至43％與2008年上半年36％至37％的高水準，因此，1.3倍的P/B值是合理的。