券商分析：中國經濟調整底部可能要到2010年才出現
鉅亨網編輯中心．上海
申銀萬國9月18日發佈投資報告，中國經濟調整的底
部可能要到2010 年才會出現。
申銀萬國表示，經濟週期性波動可以用衝擊傳導機
制理論來解釋。按照這一理論，導致中國經濟調整的衝
擊主要有兩個：一是美國次貸危機爆發導致的外部需求
的萎縮；二是以額度管理為特徵的從緊的貨幣政策。
申銀萬國認為，正是兩大衝擊的夾擊，導致房地產
和出口兩大產業鏈進入調整，導致中國經濟系統進入調
整。衝擊打破原有的平衡，通過傳導機制作用再次達到
新的平衡，這一過程所需要的時間決定了經濟調整的時
間。
儘管申銀萬國認為衝擊具有短期性，不改變中國經
濟長期高增長的基礎，中國經濟出現L型調整的可能不大
。但考慮到美國經濟調整的時間較長、產業鏈傳導也比
預期緩慢，中國經濟U型調整的時間也會比較長，經濟調
整的底部可能要到2010年才會出現。