美林基金經理人調查：減碼新興市場 對台股資產配置減持50%
鉅亨網記者蔡佳容˙台北
根據美林證券 9月基金經理人的調查，有高達 45%
的全球基金經理人願意加碼美股，反觀對於新興市場的
投資信心卻開始下滑；調查發現，新興市場中，最不願
意投資的地區分別為印度、台灣和韓國；在資產配置上
，台股被減持的幅度最大達50%。
綜觀全球新興市場國家，已經有 14%的全球基金經
理人開始對新興市場股市進行減碼；其中經理人最樂於
投資土耳其、俄羅斯和巴西，最不願意投資的國家則為
印度、台灣和韓國，而台灣在今年 8月已被經理人減碼
資產配置達39%，9月更擴大至減碼50%的資產配置。
相較於新興市場和歐元地區，美國在企業獲利和盈
餘品質都深受經理人肯定，使得美股連續 4個月蟬連全
球經理人對未來多頭行情最為看好之首位，目前仍有高
達 45%的全球基金經理人願意加碼美股。
美林證券調查，有 44%的經理人認為全球經濟已陷
入景氣循環的衰退期階段，另外有 61%的經理人認為未
來12個月內全球經濟有步入衰退期的可能；所幸經理人
對於全球經濟成長的悲觀程度已有下滑的現象，反映當
前經濟雖然處於不佳的階段。
而在經理人看好的類股方面，過去受到不景氣影響
的健康醫療、消費物資和通訊類股現在卻開始明顯受到
經理人的青睞，躍居成為 3大最被看好產業；而先前最
被看壞的銀行、消費性耐久財和保險類股，則維持悲觀
看法，看壞程度略有加深。
此外，國際商品價格在過去 2個月內大幅下滑，全
球經理人相信經濟減速是化解通貨膨脹的最佳良藥；美
林證券調查，經理人在 9月對通貨膨脹風險的重視程度
為-48%，已較 8月的-18%大幅滑落；對於短期利率的預
期方面，認為未來12個月內短期利率會揚升的經理人比
重已從8月的-10%降至9月的-51%，顯示經理人預期全球
物價將快速下滑，且各國央行有機會採取降息的動作。
不過，經理人普遍認為全球經濟活動減緩，將導致
銷售成長不佳，轉嫁成本困難，企業經營難度勢必增加
，因此經理人對未來12個月企業獲利預期有更為惡化的
傾向，企業獲利樂觀指數由8月的-58%下降至9月的-68%
。部份經理人在操作心態上又轉向保守，現金持有比重
由 8月的4.7%，上揚至九月的4.8%。另一方面，減碼股
票的經理人也從8月的29%，提高至9月的37%。