DRAM股 投資建議
‧台灣工銀證券投顧 2010/01/05 09:36

評析：
1. 南科與華亞科01/04/2010公佈12/2009營收，南科營收49.64億元，MoM-18%，YoY+246.9%；華亞科營收46.68億元，MoM+8.1%，YoY+136.7%。
2. 南科12/2009營收較11/2009下滑主因為南科在10~11/2009銷售較多庫存，導致基期較高，庫存由3Q09底的約4周降至11/2009底接近2周的正常水準，因此12/2009可銷售的庫存較少，加上50nm製程轉換正在進行，導致產出減少。華亞科因製程轉換進度在南科之後，因此12/2009營收受到的影響相對較少。
投資建議
南科2009年營收424.56億元，IBTS預估稅後淨損206.8億元，EPS-6.12元；2010年營收864.02億元，稅後淨利170.52億元，稅後EPS5.04元，2010年底每股淨值15.9元。由於製程轉換速度領先且2010年獲利爆發力較強，投資建議為買進，目標價2010年PBR2.5X。。
表一、DRAM廠個股投資建議
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