啟碁(6285)-買進
‧台灣工銀證券投顧 2010/01/05 09:34

評析：
1. IBTS認為，MoCA、Android phone、LDS天線為啟碁2010年較具成長動能的產品線，至於營收比重最高的LNB，現階段北美營運商庫存水準不高，隨著經濟回溫，預估營收也將較2009年增加，預估2010年啟碁的合併營收189.59億元，YoY+20.57%，在規模經濟效益發揮下，預估2010年稅後淨利11.02億元，YoY+53.19%，稅後EPS 4.37元。
2. 釋出LNB訂單給啟碁的北美電信營運商，3Q09也推出MoCA，並交由啟碁獨家代工，3Q09已開始小量出貨，金額約0.7億元，12/2009並再釋出1.3億元的急單，IBTS預估，2010年MoCA將貢獻啟碁15億元的營收。
3. 啟碁的手機新產品Android phone則係與中國品牌業者合作開發，將搶食中國3G執照發放後，用戶數快數成長的商機。IBTS預估，Android phone的營收將自05/2010起明顯放大，預估2010年出貨20萬支，將貢獻啟碁6.4億元的營收。
4. LDS天線具備輕薄的特色，多用於smartphone等高階手機，而且，啟碁LDS天線的價格競爭力不錯。現階段已有日系手機廠釋單給啟碁，新爭取到的美系手機廠、台系手機廠預估將分別自2Q10、3Q10開始大量出貨，預估2010年LDS天線將貢獻啟碁5億元的營收。
投資建議：
投資建議為買進，目標價PER 14X(以2010年稅後EPS 4.37元為計算基礎)。
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