群益香港港股盤前分析
鉅亨網資料中心．整理
◆盤勢分析
※盤面焦點/大市展望
《美國金融海嘯對環球金融市場帶來的短期影響及破壞》
美國金融海嘯對環球金融市場帶來的短期影響及破
壞，較之亞洲金融風暴更甚的原因：主要是美國金融業
進入汰弱留強（或經歷創造性破壞Creat ive Des t
ruct ion時期）的階段，金融機構進行減少資金槓桿過
程(Deleverage)，一方面將令投資市場的流動資金在淨
化過程中持續收縮，另一方面，拆息高企的狀況及環境
，時間短的話，只影響投資人對企業尤其是借貸比率偏
高企業的估值，但資金成本高企的狀況越是持久，便會
實際地損害企業的營商及盈利能力，幸好的是，自今年
二月至今，香港銀行同業拆息 (HIBOR)仍處於相對平均
的低水平，另在港上市企業平均的負債比率亦見合理，
故對港股企業盈利的實際影響並不嚴重，預期港股企業
盈利未來三年仍維持增長，港股現時估值已十分吸引。
現時歐美銀行體系拆息高企，除了反映金融市場的
系統性風險外，亦是金融機構繼貝爾斯登事件後再達至
互不信任的境地，現階段，金融市場處於兵荒馬亂的狀
態，銀行家與投資人的避險意欲處史無前例的高水平，
他們在此時此刻普通已不考慮回報問題，而只想持有現
金或美國國庫債券等近乎無風險的投資產品在手，這亦
是港股目前估值偏低，但沽壓未消的主因。
當然，港股作為最容易套現的投資市場，很自然成
為急需現金的金融機構或面對贖回壓力的機構投資者售
股套現的主要地方。