陸股解碼／滬股續走牛市 今年漲幅難逾50%
【經濟日報╱邱晨】 2010.01.03 03:53 am
上周四是2009年的最後一個交易日。上證指數總體震盪走高，最高上試3,282點，報收3,277點，全天上漲0.45%；深證成指先抑後揚，報收13,699點，上漲0.41%。當日兩市累計成交人民幣2,207.9億元，較周三遞減13%。
從當日市況看，指標股總體上以強勢整理為主，題材股再現活躍走勢。漲幅居前的類股，主要有環保、電器、釀酒、家電、電子零組件以及上海本地股（世博或迪斯尼概念）等，顯示當前市場指標股與中低流通市值股輪番活躍的特徵。
引人注目的是，上市不久的新股「中國北車」受巨額資金關照勁升7%以上，帶動中國南車同步上揚；期指概念的新黃浦、廈門國貿等個股也放量大漲。此外，廣電電子、證通電子等黑馬也表現搶眼。
封關當天股指重心小幅上移，量能較前一周驟減，估計短線連續反彈不改箱體震盪格局，建議持股比重須適時調整。展望2010年，當前宏觀經濟的恢復性成長仍在延續，積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策暫不會退出，基本面對股市仍構成有力支援。
雖然當前市場部分中低流通市值題材股價格偏高，局部（尤其是創業板及中小板市場）有泡沫化跡象，但鑒於對股指漲跌起決定性作用的大盤藍籌股、權重指標股估值仍具潛力，故指數層面仍有可拓展空間。
2010年上證指數的第一目標位，是突破目前的大三角整理形態，挑戰2009年的高點3,478點；第二目標在3,700點到3,800 點區域，也就是2008年5月初因調降印花稅引發的反彈高點，估計這一帶技術壓力較大，可能是2010年的一道關卡。如果企業獲利成長和資金面寬鬆超預期，也不排除有挑戰4,300點一帶的可能。
目前困擾市場的，主要不是實體經濟成長的確定性問題，而是當前市場本益比水準，是否已提前透支2010年上市公司可預期的業績成長，以及適度寬鬆的貨幣政策在具體實施過程中的尺度，以及資金供給與股票擴容（包括「大小非」解禁）的平衡情況。
如果2010年擴容過速、通膨超出預期，引發貨幣政策提前收縮，則上證指數可能的調整下限，估計將達2009年9月初的2,639點。
對2010年上證指數的波動範圍，筆者傾向認為2,900點到3,800點可能是常態運行區間，極限調整看2,600點一帶，超常發揮的高點看4,300點一帶。
但即便如此，我們也應注意到，比較2009年上證指數80%的升幅，2010年的股市可能是一個「小牛」，即以2009年最後一個交易日的收盤指數計，2010年股指的漲幅可能難以超過50%。（作者是江南證券分析師）
【2010/01/03 經濟日報】@ http://udn.com/