交銀：外匯存款增速可能見頂
工商時報 黃欣 2021.11.16
交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝認為，人民幣兌美元匯價也將階段性略微走貶。圖／美聯社

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疫情爆發以來，大陸商業銀行外匯存款隨著出口走高，呈現急遽上升趨勢。不過交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝認為，在美國聯準會逐步縮減購債、及出口動能減弱的背景下，外匯存款的高增速可能已經見頂，同時人民幣兌美元匯價也將階段性略微走貶。
路透報導，中國人民銀行最新統計顯示，至10月末，銀行外幣存款達10137億美元，不僅時隔三個月再度突破兆美元大關，當月增加210億美元，更創下六個月來最大單月增幅。
對此洪灝在年度展望報告中指出，大陸銀行業的外匯存款在疫情期間不斷飆升，這和大陸出口大幅增長並行不悖，也代表出口商所獲得的美元仍有不少被存於商業銀行的外匯存款中，意味金融系統擁有充足的流動性。
洪灝進一步指出，大陸的外匯存款與美國聯準會資產負債表間，呈現極高的正相關，同時也和滬深兩市在內的大陸主要股指，有高度關聯。
他分析，大陸外匯存款的增速自2021年5月起已然開始放緩。這一轉向大致上與大陸經常帳戶盈餘於3月分的觸頂走勢相同。隨著聯準會開啟縮減購債的步伐，大陸出口動能持續減退，洪灝認為，外匯存款的增速很可能已經見頂。
從歷史上看，這一增速領先上證指數走勢約六個月。因此洪灝預測，未來12個月，A股交易區間的頂部將趨近於2021年的峰值，人民幣將階段性略貶。
洪灝並分析，目前大陸銀行業外匯存款的快速增加，與2008年、2012年和2020年聯準會量化寬鬆的不同階段密切吻合。
他形容，商業銀行的外匯存款就如同美元流動性的蓄水池，相當於「影子聯準會」，精準反映出美國聯準會所一手造成的全球流動性狀況。
人民幣兌美元外匯存款增速