鉅亨網程慧博．上海
09/17 16:55
摩根大通研究部主管及首席中國經濟師龔方雄的最
新報告表示，中國人民銀行強調這次下調旨在保持經濟
「平穩快速」增長。值得注意的是，央行並未提及任何
「從緊措施」，是自去年年底以來的首次。龔方雄預測
，這是央行將會在未來進一步放鬆貨幣政策的強烈信號。
龔方雄指出，此次貸款利率的下調「有點出乎意料
」，存款準備金率的下調亦稍微早於預期。然而，這符
合該行觀點，即增長憂慮的加劇和通脹舒緩將使政府採
取更為寬鬆的政策立場。
在他看來，由於政策制定者們致力於保持經濟平穩
快速增長，以對抗外部需求的進一步下降和全球金融市
場持續出現的動盪，雙率下調措施將會是一連串的貨幣
從寬和財政刺激政策的開始。特別是上週末美國金融行
業的最新發展引發的全球金融市場動盪加劇，央行似乎
察覺到中國經濟增長的風險已大幅增加。
龔方雄認為，由於以往上調存款準備金率已使中小
銀行的日常業務受到限制，這次的存款準備金率下調10
0個基點對放寬這些中小銀行的流動性而言，意義更為重
大。另一方面，由於大型銀行的貸款與存款比率較低，
因此近期的存款準備金率上調應該還沒有對這些銀行的
流動性產生有效的抑制作用。
雖然2008年下半年的國內生產總值應會出現小幅放
緩，但考慮到中國取得強勁的雙盈餘（財政盈餘和經常
賬盈餘），加上消費物價指數已明顯下降、貨幣政策正
在放寬以及政府有能力且已準備加大開支，龔方雄認為
中國國內生產總值的增長步伐，從連續增長和按年增長
的基礎來看，在未來幾個季度大幅降至9%（出現硬著陸
情況）以下的可能性依然較低。
龔方雄表示，目前，摩根大通正在對中國貨幣政策
前景進行重新評估，具體細節將在短時間內制定。