陸股解碼／反覆震盪 儲備多頭能量
【經濟日報╱陳健】 2009.12.27 03:28 am
上周A股雖然先跌後漲，在創出3,039點之後開始回穩，而後展開反彈，半年線失而復得。雖然年底情結較重，仍擋不住市場做多的能量。從技術上看，目前的反覆震盪是為了積蓄下一輪做多的能量，市場又到了「冬播」季節。
近期，市場做空因素主要有二：一是美元指數的反彈，二是階段性大擴容。
從美元指數走勢來看，只要美元不加息、進行數量化擴張，明年4月前，仍是全球套息和套利的貨幣。2010年，大部分熱錢仍會以低成本融資的形式返回新興市場。
目前的大擴容一方面是為了對沖泛濫的市場流動性，二是年底企業趕上市熱潮。根據目前的發審制度，企業過了元旦再申請IPO，須補充2009年年報，企業在元旦後製作年報，通過會計師事務所審計，再遞交大陸證監會發審委，發審委收到資料後給予回覆的時間「不到一個月」，前後共計需要二個月的時間。這意味著2010年第一季是IPO淡季，因此並不會改變2010年第一季或「兩會」之前多頭行情的性質。
從技術面來看，本周的快速調整，雖然60日均線（3,128點）和120日均線（3,104點）一度被擊破，但這僅是再次探底的過程。同時，大盤自3,039低點以來，形成了一條原始上升趨勢線，即2008年12月31日1,814低點，和2009年9月29日2,712低點連線，3,039低點雖未碰到該上升趨勢線，但該上升趨勢線的支撐作用非常強。因此，大盤中期向上的趨勢不變。短期內將會在60日和120日均線處反覆震盪，但雙底的技術量度升幅3,497點不會是行情的終點。
估計本周上證指數將在3,050點到3,280點區間震盪，盤面以重組題材與資源股為主題，而美元走勢則是影響A股走勢的外部因素。
展望2010年第一季，伴隨新增貸款大幅反彈，流動性屆時或出現跳躍式的上升，同時歷次經濟復甦初期，企業利潤將強勁成長。因此，從流動性和企業獲利成長的角度看，都將支撐大盤形成明年第一季的多頭行情。
總體上看，目前的蓄勢整固是為明年度行情積蓄新能量，及進一步培育風板輪動，只要過了年底IPO高峰、美元不持續走強，行情有望向上突破。投資者可優化投資組合、加碼持股比重，以迎接下一輪行情的好時機。
（作者是財通證券研究員）
【2009/12/27 經濟日報】@ http://udn.com/