本帖最後由 010 於 09-12-27 10:59 編輯
被動元件是所有電子產業必需零組件，不過，技術門檻相對較低，毛利率也不高，競爭力的高低主要是在產能規模的大小，因此常被視為是電子產業中的傳統產業。由於擴產速度較快，過去幾年產能常常處於過剩的局面，同業殺價競爭的狀況也頗激烈，所以以往，被動元件經常被市場忽略。但是近來被動元件族群似乎擺脫冷門股的印象，過去幾個交易日內，股價忽然噴出大漲，包括以往的被動元件股王禾伸堂( 3026 )從37元飆到47.35元，華新科( 2492 )在表示明年MLCC將缺貨下，股價也連番大漲，24、25日都以一價到底的趨勢漲停鎖住。至於龍頭國巨( 2327 )股價也漲了兩成左右。而小型被動元件股漲勢更是驚人，電感廠奇力新( 2456 )，從16元漲到24.25元，在幾個交易日內，漲幅高達51%。打著董監改選敏感題材的大毅( 2478 )也從25元漲到36.55元，其他如生產鋁質電解電容原料化成鋁的展成( 3089 )股價從8元飆升到12.25元，而生產鐵芯並搭上LED藍寶石基板題材的越峰( 8121 )股價也大漲超過五成。
被動元件近期的整體飆漲除了漲幅相對落後，更成為投信作帳的族群，例如：禾伸堂在21～25日一共買超達6,290張，奇力新也買超達4,800張，投信的大幅買超，使得股價漲勢更猛。但是被動元件景氣真的回春了嗎？真如華新科所言即將出現缺貨？
日圓升值，日本業者吃不消
事實上，日本是全球最大的被動元件供應者，目前約佔整體產值的三成，台灣業者在近年積極擴產下，已是全球第二大生產國。但是台灣業者多以生產中低階被動元件為主，在高階產品競爭力仍不足，且上游關鍵原料我國業者技術能力仍不足，仍須由日本、歐、美等國進口。不過，近年國內廠商積極投入研發及擴產，目前國內被動元件業者的競爭力已逐漸拉近與美、日大廠間的差距。例如國巨經過連年整併，目前已是全球晶片電組的龍頭業者，而在MLCC產能也高居全球前4大。華新科在MLCC領域，尤其是高頻元件的競爭力也不輸日商。隨著電子業微利化的時代來臨，下游組裝業者採用較具價格競爭優勢的國產被動元件已是不可避免的趨勢。
此外，金融海嘯爆發後，日圓由於套利交易的贖回潮，一舉從1美元兌換110日圓大幅升值，今年以來大致呈現在100～80日圓的區間震盪。由於日圓相較台幣大幅升值，使得不少日商吃不消，使得高毛利、高階的產品訂單流向台灣，包括高階MLCC、高頻元件等。
另一個利多因素在於，金融海嘯的衝擊，使得原本每年均持續擴充產能的被動元件產業今年的擴產腳步已大幅放緩。過去幾年，由於廠商維持獲利狀態，因此紛紛積極擴產，每年被動元件國內業者產能增加幅度大約在10～15%左右。不過，業者在今年都放棄擴產的腳步。而在廠商新產能增加有限，電子業景氣回暖之下，加上日商不願意賠錢擴產，使得被動元件景氣似乎後勁十足。
不過，短線上被動元件股漲幅都相當大，因此已不建議追高，但股價回檔仍可留意，現階段仍空手的投資人可往二線被動元件股著手。帛漢( 3299 )主要產品是濾波器，屬於利基型產品，產品多應用於NB、網通。受惠於雲端運算、Win7等效應帶動網路伺服器及NB換機潮顯現，加上近年為降低成本，持續將產能外移到大陸，經過持續調整後，大陸廠的效益已開始明顯發揮，使得下半年業績表現出色，前三季EPS約1.58元，而第四季由於下游需求不弱，估計單季獲利約可與第三季相當，因此今年盈利可達1.1億元，創下近年新高水準，而EPS約可落在2.2～2.3元。
另外，帛漢在上半年入主濺鍍設備廠－燦元科技(即原鈺衡科技)，跨入真空濺鍍市場，投資效益已開始顯現，目前燦元已成為英業達( 2356 )、緯創( 3231 )的供應商，隨著NB出貨成長看好，未來可為帛漢貢獻收益。
由於NB及網路產業持續成長，法人預估，帛漢明年營收可望較今年成長20%，而獲利在中國廠效益逐漸發揮以及燦元科技貢獻擴大下，預估成長幅度將超過營收，獲利有機會較今年成長40～50%，全年獲利上看1.4～1.5億元，每股EPS可望超越3元，而目前股價仍未達30元，在被動元件族群紛紛飆漲下，股價更顯得便宜。