華碩減資、分割和碩及配發和碩控股變化及評價分析
一 . 見附件之圖解
二、
(1)華碩於11號宣告將透過減資母公司，新設立和碩控股，再分配和碩控股新股給原股東的方式，與原來100%持有的子公司和碩切割，將分割PC品牌廠及ODM廠兩個事業群。
(2)華碩將先行減資85%，股數將由原先42.5億，減至6.4億，華碩未分割前淨值達1655億，每股淨值39元。減資新華碩每股淨值將提昇至150.5元。
(3)華碩旗下100%持有之ODM廠和碩聯合，在華碩減資後，將另外成立和碩投資控股公司100%持有和碩聯合，再發行22.8億新股，由新華碩持股25%，原華碩股東以持股比例持股和碩控股75%股權。(4)以原持有一張華碩股票為例，在華碩減資、分割和碩及配發和碩控股後，原股東將持有150股新華碩以及未上市公司和碩控股404股。(5)預計股權重整計劃將在2010年7月1號生效，目前僅由華碩董事會通過，仍然需要2010年2月的股東會投票通過，重整計劃才能生效。
三、短長期影響：
(1)由於新成立的和碩控股為未上市公司，短期將會面臨原持股外資法人及國內投信，受限法令規定不能持有未上市公司股票，也無法將持有股數全數轉為新華碩持股，勢必要處份持有股數(短期將面臨市場賣壓)，以及原華碩股東持有之股權，總合淨值雖然未改變，但將所持有之100%PC品牌廠股權轉換成15%品牌廠以及75%ODM廠並非所有投資人共同意願。
(2)華碩為PC品牌廠，但持有100%轉投資和碩聯合，對華碩及和碩聯合都非正面幫助，華碩因為100%持有ODM廠，在長期股價評價上，介於品牌廠及ODM廠之間，和碩則因無法與華碩品牌廠切割，在新增訂單爭取上，較國內其他ODM廠處於劣勢。在新華碩成立後，新華碩及和碩控股都將重新評價。新華碩若以原先財務預估重新計算，將和碩聯合以持股25%權益法估算，國泰投顧預估’09年新華碩的EPS為16.6元，2010年EPS達25.5元，以明年PC產業成長率約20~25%為基礎，PC品牌廠本益比若約在15~17倍，新華碩合理股價約在380~430元區間。
(3)新成立和碩控股，未考量與華碩分割後，有能力爭取其他PC品牌廠訂單的獲利貢獻，國泰投顧預估’09年稅後淨利58億，2010年稅後淨利48億，2010年稅後EPS約2.1元，以國內ODM廠合理本益比區間11~12倍推算，和碩控股合理股價約在23~25元區間。因此以華碩目前股價64.4元計算，持有一張華碩價值64,400元，試算股權重計，新華碩以每股400元，和碩控股以每股24元計算，持有一張華碩價值約69,700元，增值8.2%。