華碩說拜拜和碩路更廣
【聯合晚報╱元大證券金融交易部】 2009.12.26 02:21 pm
華碩、和碩分家，股市掀波，到底代工與品牌大廠分家是利空還是利多？
當初宏碁分割出緯創時有別於華碩的做法，是由宏碁持有緯創股權，而非宏碁的股東，宏碁採取洽特定人方式釋股，賣給特定機構法人長期持有，股權穩定對緯創股東較有利，緯創再透過增資方式，稀釋宏碁原有持股，經過多次分散股權後，緯創再推動上市。
緯創今年第三季獲利優於預期，緯創目前為全球第三大NB代工廠，明年受惠於新增Toshiba及HP商業機種訂單，NB出貨成長二成，表現穩定。而高毛利率的非NB產品比重提升，亦有利本業獲利快速提升。加上明年在LCD TV、DT、監視器等產品帶動下，稅後獲利可望成長。
華碩與和碩分家，宣布釋股和碩75%，並由華碩投資人承接，由於投資人持有華碩股份變少，加上和碩依照目前法令來看，無法與華碩明年同日掛牌，引發投資人賣壓。但檢視和碩基本面，和碩無論在產品線及垂直整合均相當完整，唯一困境是華碩持有和碩100%，使得和碩與多家國際大廠洽談訂單都因品牌與代工衝突而作罷，影響和碩成長。因此華碩分割和碩將是短空長多，分割後的和碩可望爭取國際大廠更多訂單，未來成長可期。
和碩製造產品以PC組裝佔最大宗：和碩產品組合方面，PC組裝佔營收比重60%，為最大宗產品，其次為消費性電子24%，網通產品約10%，其他6%。其中PC組裝以NB及DT為主，NB佔PC組裝三分之二，也即約達營收比重40%。
和碩上下游垂直整合完整，無論服務及製造能力都獲肯定。和碩前三季營收2239億元，僅年增0.4%，但受惠於公司成本控制得當及轉投資獲利佳，稅前47.9億元，年增13%，EPS1.99元。估計和碩全年稅前獲利可達75億元，年增24%，EPS2.71元，對華碩EPS貢獻1.34元。明年訂單大部分已決定，估計在華碩脫離谷底，可望帶動和碩營收微幅成長。
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【2009/12/26 聯合晚報】@ http://udn.com/