| 【時報-台北電】今年迄今價格強彈超過五成以上的油價，成了挹注美高收信用利差的利多，投信法人表示，近來油價明顯突破向上，由於美高收成分股中占比最大的正是能源產業，能源業獲利提升，有利相關債券表現，另一方面，油價上揚只要不造成通膨失控，通膨回升有助於企業獲利成長，企業實質負債將因此稀釋，對美高收也為正面因子。 PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示，隨著企業獲利好轉，今年以來美高收企業升評成為「明日之星」，也就是從高收益調升為投資等級債的情況大幅彈升，研究機構預估未來18個月將有41間發行人、面額約2770億美元的BB級債券，可望回升至投資等級，其中以能源、汽車產業為多。 相對的，今年來從投資等級債調降為高收益債的「墮落天使」大幅降低至2007年以來最低，僅130億美元，為去年2380億美元「墮落天使」面額的5％。 張世民表示，目前市場聚焦FOMC會議，聯準會有很大的機率宣布縮減購債的細節，屆時可能造成包括美高收在內的債市出現震盪，且根據過往三次QE執行縮減的經驗顯示，短期市場確實會出現波動加劇，但中長線美高收將再度回歸景氣與企業獲利表現而揚升。 聯準會的政策預期、通膨壓力及經濟成長動能放緩疑慮，都會是近期影響市場情緒的因素，增添震盪壓力，不過眼見企業獲利表現良好、償債能力提升，特別是能源產業今年搭著油價上漲優勢，配合市場資金寬裕，都有助企業利差維持長期低位，而QE縮減造成的震盪期間，則提供中長線投資者分批布局機會。 柏瑞投信指出，美國經濟復甦狀態穩健、Fed貨幣政策將逐步正常化，可望帶動市場回歸常態運作，同時幫助全球高收益債的發債企業基本面持續提升。此外，企業獲利增長、信用體質改善、國際油價持穩高位，也有利於高收益債市的違約率持續下滑。另方面，若以2013年縮減購債經驗來看，全球高收益債的報酬續航力十分不錯，尤其適合當前貨幣政策邁向正常化的布局資產。 此外，全球高收益債指數的殖利率仍有5％，追逐收益資金的湧入不但有利企業順利再融資、改善中長期債務結構，也帶動初級債市保持高熱度，進而助攻報酬潛力。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導) |
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