港股筆記／大陸體育用品股 明年亮點
【經濟日報╱王雅媛】 2009.12.26 03:39 am
恆生指數於21,000點找到了支持，在氣氛好轉的情況下，如果你有幸於之前高位沽了貨（賣出），又是時候想一想現在應該買回什麼股票。
長線來說，大陸地產股是一個好選擇，今年基本上依然是一線城市的房價如深圳、上海、北京、廣州的升幅大過二線城市。
我認為，明年可以留意一些二線城市的地產龍頭股，因為早前大陸中央經濟工作會議決定放寬二線城市的戶籍控制，讓搬到二線城市的農民更容易拿到戶籍。這樣將會有助刺激二線城市的房價。
除此之外，消費股仍是明年的市場焦點。雖然今年美國經濟從低位「Ｖ型」反彈，但是大家都有一個問題，那就究竟「Ｖ型」之後，經濟是會繼續向上，還是會呈「Ｗ型」，跌下去再反彈？相信不單是我們關心這一個問題，中國政府也十分關心這個問題，因為出口仍然是中國GDP的主要部份。
故為了減低美國經濟對中國的影響，相信中國一定會繼續大力去推動內部消費。而消費股中，2010年體育用品股一定是一個熱門的板塊，因為明年正是體育大年，6月有四年一度的世界盃，11月再有同樣是四年一度的廣州亞運。
我曾說過，除了李寧這間大陸體育用品龍頭值得長線持有之外，其他市場占有率較落後的體育用品股是不太值得持有的。原因是現在你在香港這樣成熟的一個市場裡，當你走進一間專賣體育用品的店舖，你會看見有多少品牌的運動鞋給你選擇？不就是左邊Nike，右邊Adidas，來來去去都是兩間。
中國市場雖大，但是以歷史發展去看這個行業，我認為當中國市場開始成熟時，頂多只可容納三間龍頭。財雄勢大的Nike及Adidas，再加上已經是國內龍頭李寧，這樣便已經三間了，故其他品牌最後只有被淘汰。
不過，隨著大陸第一大籃球鞋生產企業「匹克體育」上市，及我開始留意更多這個行業新聞後，我有更進一步的想法。那便是原來大陸民眾的消費想法跟香港人有點不同，前者較著重「性價比」（性能價格比，指產品性能與價格之間的比例關係），而後者則十分著重品牌。
Nike一對普通的籃球鞋要港幣600元左右，而匹克普通的300元已經有交易。價錢便宜了近一半，不過後者性能可能只是比前者遜色了20%。對於香港人來說，他們是沒有可能選擇匹克。不過對於大陸消費者來說，我相信十個消費者中，有一半以上會選擇匹克。
加上檔次關係，那些國際品牌是不願意專為大陸巿場出產一些低檔的產品，故此匹克體育這一類公司便找到了一個生存的空間。因此，我的新想法是投資者亦可選擇一些某體育用品系列的國內龍頭，因為它們有權於性價比上直接跟國際品牌競爭，在市場還沒有成熟前打好基礎。
根據此理論，同樣估值的「361度」及「特步」則沒有匹克體育具吸引力，因為「361度」及「特步」以時尚運動品牌的消費者為主，對手根本不是Nike或Adidas，而是同樣是大陸本土品牌的李寧或中國動向。李寧已經占有市場這麼大的份額，「361度」與「特步」在沒有什麼特別優勢的情況下，只會處處捱打。
（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在2007年2月中港模擬投資比賽那下冠軍）
【2009/12/25 經濟日報】@ http://udn.com/