A股政策利多 後市帶勁
工商時報呂清郎、孫彬訓 2021.11.02
大陸穩增長逐步落地，可望緩解經濟下行壓力，政策刺激積極，A股有望持續回升。圖／中新社

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今年來A股由基本面和情緒面驅動牛市行情，先前行業表現分化明顯，低估值大幅落後，有機會迎來修復，尤其更多政策著力於寬信用，穩增長逐步落地，可望緩解經濟下行壓力，政策刺激積極，A股有望持續回升，未來一至二季仍有機會，布局A股基金績效可期。
日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，大陸第三季GDP年成長4.9％，經濟下行壓力加大，中央政治局會議前後更多貨幣政策登場，人行通過MLF等工具保持流動性合理充裕，寬信用及各項穩增長措施，將緩解經濟下行壓力。房產和專項債為兩大主軸，房產開發貸及個人住房貸款有望好轉，資金緊張局面緩解，專項債發行速度加快，新舊基建共同發力助經濟增長，有利A股表現。
群益中國新機會基金經理人洪玉婷認為，大陸政策支持力道延續，經濟與股市前景不看淡，短期面臨電力供給約束，及美元走強等不利因素，市場可能處於區間震盪期。中期因未來全球能源結構將進一步綠能化，相關產業有望保持成長，建議關注需求保持穩健的醫療、消費優質標的，受長期資金青睞。
安本標準投信投資長彭炫通指出，陸股今年出現疫情爆發以來最明顯的修正走勢，漲幅落後全球股票，但在市場大致反映成長動能減弱、政策緊縮等利空後，陸股相對估值變得更具吸引力，預期今年企業獲利成長將超過二成，逢修正有利重新採結構性加碼布局。　　
日盛中國戰略A股基金研究團隊強調，統計大陸9月新增地方政府專項債為人民幣5231億元，創今年單月新高，且新增專項債額度，將提前在11月底前發行完畢。截至10月22日，地方債已發行人民幣8374億元，待發行有人民幣4083億元。隨專項債落地，重大項目將逐步推進，形成新舊基建發力助穩增長局面，政策延續積極方向，將支撐A股第四季充滿機會。

陸房產族群 將汰弱留強
大陸近期能耗雙控約束下的限電限產在各地鋪開，投信法人預計政策還將從多個維度對經濟增長提供支撐，除了穩健偏寬的貨幣政策和適度發力的財政政策，還將重點通過結構性政策支援中小企業的生產經營情況，觀察8月以來就業的結構性壓力已初步得到緩解，政策效果已經開始有所顯現，整體大陸股市後市看俏。
台新中國精選中小基金經理人游欣穎指出，預計大陸製造業投資和基建投資將延續改善趨勢，消費景氣也有望回升向上，短期市場對基本面的焦慮最終都將被政策修正，大陸券商預計2021年全部A股淨利增速將達35～40％，成長力道仍強勁。
第一金投信研判，在大陸政府積極打壓之下，短期房市震盪恐再加劇，但此次的整頓僅會淘汰財務體質不佳的劣質企業，體質強韌的優質企業則將不受影響，整體房市可望「汰弱留強」，長期發展將為健全。
第一金中國世紀基金經理人張帆表示，貿易戰以來，大陸面臨產業外流壓力，但是這一波疫情影響下，大陸率先獲得控制，為產業轉型與升級爭取更多緩衝時間，對於經濟具有相當正面的效果，未來大陸製造仍可獲得較大的市場份額，相關產業鏈及物流等低估值股票，都具有相當投資價值。
安本標準投資管理董事及中國股票投資部主管姚鴻耀指出，大陸A股的股價淨值比和本益比的水準，卻仍分別較標普500指數便宜近50％和30％。
姚鴻耀指出，從調味料生產商、汽車零件製造商、新能源企業以至電池供應商等多個產業，當中具備了良好投資機會的公司也不在少數。投資人應將焦點放在市占率高，具備競爭優勢與防禦性能力的產業翹楚，這些公司在商品價格上揚時，仍能夠承受投入成本走高的影響，這是讓企業能夠長期持續成功的重要關鍵所在。
日盛中國戰略A股基金研究團隊表示，大陸開始推行疫苗加強針，長期來看散發疫情的邊際衝擊將逐漸減弱。雙十一首輪預售開啟，網紅主播預售額較去年同期大幅增長，支撐零售銷售估值。綜合考量子行業長期景氣度、競爭格局和商業模式，加上基本面預期低位且估值回歸合理水準，包括食品飲料、免稅、汽車及零部件等大消費行業在內，可以持續關注。
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