英格蘭銀行（央行）今年內升息已是箭在弦上，市場也已高度預期，但為免引發市場反應過當，央行確有必要做好對外溝通。

英國央行總裁貝利17日明確表示，央行「必須行動」來降低通膨壓力。此言一出，英國2年期公債殖利率18日盤中應聲上揚到0.75%，為2019年5月來高點；10年期殖利率過去兩個月來已經上升一倍，貨幣市場也已預先反映今年底前將升息2碼的預期。

市場當然有些反應過當，但英國央行之前不久還在考慮負利率，現在政策驟然大迴轉，投資人又能如何？

在決策官員心中，「通膨過渡論」已經終結。貝利上述的談話已明確表示通膨正在大閃紅燈，因為能源價格飆漲，且漲勢將波及消費者行為、企業訂價，且最終可能使勞工要求加薪。

英國20日將公布的9月消費者物價指數（CPI），將進一步顯示能源、燃料及糧食危機糾結未解。經濟學者預估，預估整體CPI將年升3.2%，專家將更加聚焦於CPI報告的細節。

英國央行11月4日進行貨幣政策每季檢討時，預料將升息15個基點，成為0.25%，朝貨幣政策正常化跨出一小步；若等到12月16日才升息，可能會被市場認為央行態度躊躇不定。該央行可能會利用這段緩衝時間，評估政府的無薪假支持計畫等措施結束，對經濟復甦影響有多大，之後會開始較大幅度地升息。

英國央行可能會在明年2月再做政策檢討時，再度升息到0.5%。英國央行的慣例傾向於先行升息，為未來經濟可能走下坡預留一些彈藥；但風險在於可能過早升息，反而導致景氣下滑。因此央行11月4日的記者會上，必須說明利率要升到多高才夠。

貨幣市場已預期英國央行明年5月之前利率將升到1%，且預期明年共將升息4碼，這顯然過當，央行必須設法消除市場憂慮。但貝利在對外溝通時必須慎重，以免令市場再生誤解。央行在未來的政策指引中，也必須明確表示政策觀點，以免使市場認為央行政策可能錯誤，窒息復甦。