台股搶反彈 緊盯通膨＋美元
工商時報 李娟萍 2021.10.17
圖／本報資料照片

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美國第三季財報季開局強勁、國會暫時調高舉債上限至12月，帶動美股震盪收高，台股在護國神山台積電領軍下，大盤以大漲表態。本報訪問台新、安聯、保德信、新光、復華、群益、野村等七大投信，都將這次台股表現定調為「短線反彈」，並強調宜密切關注通膨、美元指數兩大指標變化，再進行投資布局。
新光創新科技基金、大三通基金經理人吳文同指出，重量級電子權值股法說會報喜，因受惠5G、IoT、HPC及車用四大應用長期成長趨勢，晶圓代工廠產能持續吃緊，二線廠商預期11月及2022年第一季仍有機會漲價，近日股價表現也搭配國際股市走強。
美國總統拜登積極介入協調下，洛杉磯港將效法長灘港24小營運，疏通供應鏈瓶頸，或可望減少通膨進一步上升壓力，支撐後續零售消費力道，短期內在美國債務問題緩解，且經濟指標偏強下，美股及台股有望連動反彈。
台新台灣中小基金經理人吳繼先指出，台股目前主要風險是通膨、美元指數／美債殖利率、聯準會（Fed）的態度。Fed將開始縮減購債，資金超前部署，提前撤出新興市場，回頭買美元商品，造成美元指數走強，而根據歷史經驗，美元指數走強，將壓抑台股走勢。
通膨問題則屬雪上加霜，油價、天然氣狂漲，使原本即受疫情、缺料及缺船缺櫃影響的供應鏈，生產端成本上升。而中國大陸拉閘限電再砍一刀，大陸是全世界生產重鎮，又遇到歐美的銷售旺季，生產量不足下，又造成物價上漲，如同向全世界輸出通膨，加劇通膨風險。
群益創新科技基金經理人黃俊斌及安聯台灣大壩基金蕭惠中認為，終端電子產品庫存調整是台股另一大風險，包括手機、PC、筆電、電視等需求都有下滑的現象，預期庫存要調整到2022年第一季，惟股價通常先行表現，隨歐美中消費旺季，如雙十一購物節、感恩節、耶誕節、中國農曆年來臨，消費性電子銷售狀況如報佳音，科技股有望重掌多頭兵符。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，全球資金面保持寬鬆，雖然Fed縮表計畫可能在年底前公布，但預計縮表與升息時程會分開，為了維持經濟穩定，預期2022年利率將維持不變。
主要國家GDP持續成長，台灣第四季透過發行五倍券刺激消費，加上出口維持高速成長，有利企業獲利。惟須留意的是，由於2021年企業獲利位於高檔，在高基期影響下，2022年企業獲利成長率將為持平或個位數，成長趨緩將使指數區間震盪。

閃避連環套 鎖定成長股
投資人想搶台股反彈，又擔心會「連環套」，該怎麼辦？七大投信法人指出，市場較青睞2002年起兩年的高成長性產業，可從中尋找中長期成長股，只要反彈，仍可布局。
法人認為，科技股相對偏好晶圓代工、矽晶圓、IC設計（電源、高速傳輸）、IP、車用電子半導體、鋰電池、雲端伺服器及電子紙等。
至於傳產股部分，抗通膨概念且具基本面的原物料股為首選，如塑化及鋼鐵可多加留意。此外，受惠中國大陸限電政策而有轉單效應的族群，及受惠疫後報復性消費的族群，均有機會成為盤面亮點。
吳文同表示，全球電動車長線成長力道正在加速，汽車電子未來前景值得期待，根據電動車供應鏈業者統計，目前一台電動車平均晶片使用量，較燃油車多出約200顆左右，可見汽車電子相當具有爆發潛力，但需求偏向中長期，長線投資大有可為。
姚郁如也認為，台股反彈時，加碼長期趨勢看好的產業，除了半導體、晶圓代工、5G等，成長潛力特別看好的族群，包括電動車、雲端伺服器及高速運算相關。
復華台灣好收益基金、中小精選經理人沈萬鈞則認為，中國大陸限電造成供應鏈排程大亂，品牌廠尋找第二料源，可能出現產業群聚挪移，猶記得在美中貿易戰、美方制裁華為時，台廠曾發生的華為受害及受惠族群，此次也可能重現，可多留意因中國大陸限電，意外接到大單的廠商。
保德信副總經理葉獻文認為，今年因缺晶片、出貨停頓而受害的汽車產業，明年晶片供應回復正常，就是成長股；而今年因疫情擴散、消費減少而受害的內需股，以及因疫情造成封城停工的越南受害概念股，在全球施打率提升，疫情趨緩下，明年就會是成長股。
而中國能耗雙控措施，造成煤、油價格雙漲，預期替代能源如儲能、風力發電，以及與油價連動的原物料等族群相對受惠。
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