陸限電風暴來襲！一表看懂台股各族群衝擊 避開「觸陸」暴風圈
今周刊 2021.10.03
大陸政府的「能耗雙控」政策在各地吹起限電停產風暴，令企業生產步調大亂。圖／美聯社

FacebookLineTelegramTwitterWeChatEmailPrintFriendly綜合專家意見，對於在限電區有產能的台廠，可先依「產能比重」與「耗能」將其分類為3大類。
先看「產能比重高但不屬於高耗能」的產業，此類以代工組裝廠為主。元大投顧與第一金投顧在第一時間發布的報告中皆認為，代工組裝廠近日雖會受影響，但預期後續受到嚴格管理的可能性相對較低，多數廠商如鴻海、和碩、緯創與英業達等，在中國其他地區都有工廠，產能可調配，受到限電影響不大。
再來是「產能比重低或有多元產能可供調配」的產業，像是紡織、製鞋與輪胎，因產能大都早已移出中國，以東南亞為主要生產基地，受到限電影響自然不大。
部分法人認為，台灣封測廠可能受到此波限電影響，包括日月光、矽品、力成、京元電，在蘇州附近均有廠房。其中，當地廠區獲利貢獻達4成的京元電雖尚未被畫入限電區，但若後續限電政策更動，也有可能受到衝擊。
最後，也是衝擊較為明顯的一類，「產能比重高且屬高耗能」的產業，目前市場普遍點名的對象即是PCB族群。元大投顧認為，江蘇目前規畫停電4至5天，由於多數廠商此際產能利用率接近滿載，雖可藉由其他廠區支援，但預估仍將影響9月營收表現。

三面向看限電政策力度　解禁時間、報價漲跌、轉單效應
華南投顧董事長儲祥生認為，接下來應關注3重點。首先是解禁時間點，目前中國對限電的規定只到9月底，10月是否會延長限電時限，是判斷政策力度是否修正的關鍵。他認為，目前中國經歷恒大事件的影響，疫情又有重新延燒的跡象，經濟環境相對動盪，「不會一下子就規範得那麼嚴峻。」加上中國政治系統時常揣摩上意，他形容，「中央交代一，地方可能先加重執行到二。」再看地方的反應，慢慢進行調整。
另一觀察重點，則是各家廠商製造的單一產品，是否能因產量減少而提高價格，彌補減產負面衝擊。至於有哪些產品價格較有可能因此上漲？法人建議可先關注鋼鐵、水泥和PCB上游原料的銅箔、玻璃纖維等。
此外還有轉單效應。儲祥生點名，台灣的乙烯法製程石化業者有望受惠。他以PVC產品解釋，現有電石法、乙烯法兩種，電石法是透過焦炭在電爐反應生產PVC，中國有8成產品採用，約占全球3成以上供給量。當PVC等製程產量減少，成本隨煤價提高，伴隨而來的是全球供給減少，價格飛漲。
相對地，台廠的PVC則是使用乙烯法，產量、成本不受影響，可望在漲價之下受惠於轉單效應，一般認為，台塑、台聚、華夏成為最大受惠者。
（文章來源：今周刊、文：劉煥彥）
能耗雙控限電風暴

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