2008/09/16 10:03 大華證券
《政策利多不敵信心不足 下週鴻海除權息成反彈關鍵》
美國財政部於台灣時間9/7 宣佈將注資2000 億美金，監管fannie mae 及freddie mac，消弭市場對二房違約的信心危機，但9/9 再傳出雷曼證券即將倒閉，造成當日股價重挫45%，促使雷曼提前公佈財報並提出籌資方案，突顯出美國房地產市場從2006 年底開始衰退，2007 年中全面崩盤自今，美國金融業資金流動性仍處在緊縮水準，為籌資補足資本適足率，將海外投資大舉贖回，造成美元指數大漲，但新興市場股市及原物料價格大跌的循環中。回歸源頭，美國金融及房地產市場何時能安定下來，是美國以外全球股市何時止跌的重要訊號，因此觀察美國公司債和公債的利差及凱斯席勒房地產價格指數變化就顯的格外重要。
台股本週指數較上週上漲3.4 點，收盤價在6310.68 點，成交量為4422.20 億元。本週政府在千呼萬喚中，祭出調降證交稅方案，雖有點為時以晚，但依據前三次的經驗，短期股市仍是依原趨勢方向前進，政策激勵效果有限，但若將時間拉長一年以上回顧，則通常為波段低點區，另依國內主計處公佈的經濟成長率預估，第三季及第四季將是全年最低點，明年第一季開始可望重回成長力道，故就經濟基本面而言，指數雖仍承受信心面不足的下修力道，但中長線實不須過度悲觀。就技術面來看，目前進入自3411-9859 長線多頭格局的主跌段(初跌段為去年10 月9859 高點自今年1 月7384 低點共2475 點 ，週線所形成的頭肩頂型態，跌幅滿足點約在6115(9859-7987-6115 ，離本週指數低點6171 已相當接近，短期可望出現止跌反彈格局，而6708-7384 是未來指數反彈壓力所在，不易突破。若第四季歐美金融及房地產市場仍未止穩，經濟持續呈嚴重衰退，台股恐將再承受最終末跌段的下殺。而下週台股指標股鴻海將進行除權息，能否帶動出填權息行情，激勵市場投資人信心，將是中秋能否變盤成功的關鍵。
類股操作策略上，在全球經濟降溫，消費衰退下，操作難度大增，但在長線思惟下，每次的不景氣都將是企業生態再次重新洗牌的過程，而具產業競爭力及經營績效佳的企業將趁此機會擴規模，而不具效率和資金的中小型企業恐有部份將遭淘汰，故擇股思惟上，應以具產業領導地位及獨佔特質個股作為選擇方向，加上許多殖利率均來到5~6%水準之上，將近台灣定期存款的二倍，可以中長線佈局搭配高現金殖利率，作為逢低佈局標的，如全球晶圓代工市佔近半的台積電；受惠新興市場需求成長的ic 設計龍頭聯發科；nb 族群中具全球品牌價值的華碩及宏碁；電子大型代工廠如鴻海及廣達；金融股可選擇低淨值比低及高殖利率標的，如富邦金、第一金及華南金。至於營建資產及原物料相關類股因趨勢轉空，獲利恐逐年下滑，較適合短線區間操作。