2009/12/16 09:42 大華證券
◆新光金 2888(TW)
可見的獲利回溫，以及持續轉佳的營運體質，我們認為新光金營運已見曙光，惟相對落後的槓桿比下降速度以及不可預期的cdo 減損認列，此仍為新光金短期營運風險。我們依總合評價法給予評價，新壽上調至1倍pev比，新光銀則維持1倍pb比，並考慮可能的投資減損，維持其「超越大盤」的投資評等。
◆松翰 5471(TW)
松翰光學觸控ic 於年底推出，而經過送樣、認證階段約5-6 個月時間，最快將於2q-3q10 正式量產。
初期將以aio pc 應用為主，其次為nb，而一台monitor 最少會搭載2 顆soc，一組報價約3-5 美元間。我們若以2010 年aio pc 2600 萬台，光學觸控滲透率50%來估算，預估2010 年可望貢獻松翰約4-5 億元營收，約佔2010 年營收比重10%。
預估松翰2009 年營收35.2 億元(-8.64%yoy，稅後淨利7.27 億元(-1.38%yoy，毛利率42.29%，以目前股本16.77 億元計算，eps 4.34 元。2010年營收43.9 億元(+24.73%yoy，稅後淨利9.51 億元，毛利率42.46%，eps 5.69 元。評等為超越大盤。
◆華晶科 3059(TW)
在景氣逐步回溫下,10 年數位相機出貨將回歸成長趨勢且在日圓升值下,基於成本考量,日廠釋單效應將持續,而華晶科具有規模經濟及極佳的成本控管能力,利於承接日系訂單。預估09 年dsc 代工出貨量約1,500 萬台，10 年可望突破2,000 萬台。
預估2009年稅後eps 6.30元，yoy為17.5%；2010年稅後eps 7.48 元，yoy為18.7%。投資評等為超越大盤。
◆中信金 2891(TW)
我們認為中信金評價可望因10 年可見的獲利回穩而提升，其理由為，(一存放款結構持續改善，資金成本控制得當，淨利差已見落底；(二消金業務持續回升，包括財富管理及信用卡手收已連續數季呈現成長；(三美國子行逾放問題再影響程度度大。預估中信金09 年稅後eps 為0.11 元，10 年則為1.37 元。
◆和鑫 3049(TW)
(1和鑫以彩色濾光片製程切入投射式電容觸控在成本與產能上相對同業具有競爭力，win7 推出如能帶動nb 觸控換機風潮，將有助和鑫營運改善。(2和鑫即將切入華碩年底前即將問世的電子書觸控模組供應鏈，具電子書題材。(3我們預估和鑫09 年與10 年稅後eps 分別為-1.3 元與2.5 元，預估年底前有挑戰前波高點的機會。
◆亞泥 1102(TW)
4q 公共工程已陸續進行中，內銷價格2,300 元/噸將可獲得支撐，2010 年因新加坡建設趨緩，外銷量將減少，轉而由內銷遞補，惟2010 年平均售價將低於2009 年，稅後淨利受惠於中國水泥事業產能增加及報價上漲帶動營收獲利持續成長下，預估2009 及2010 年eps 分別為2.76 元及2.93 元，投資建議維持超越大盤。
◆敬鵬 2355(TW)
由於產能吃緊，兩岸已展開擴產計畫，預估台灣廠將擴增35%產能、大陸廠將擴增33%產能，潛在效益將於2q10~3q10顯現。我們預估09年稅後eps2.2 元，成長37%；10 年稅後eps 3 元，成長36%。公司每股獲利將跳脫歷史框架，預估日後評價將優於往年水準，維持超越大盤評等。
◆富邦金 2881(TW)
在金融mou 題材持續發酵下，富邦金為各金控中少數兼具獲利基本面及題材面之公司。(一合併安泰人壽效益明顯，獲利水準與過去相當；(二積極實現處份債券部位挹注獲利；(三於海西特區已有完整佈局。
我們預估富邦金09 年稅後eps 為2.32 元，10 年為2.65 元。持續看好合併安泰人壽對其長期評價之助益，因此給予其超越大盤的投資評等。
◆佳能 2374(TW)
基於公司與日系廠商的良好關係及產量具有規模經濟的雙重優勢下，我們認為10 年公司有機會接到日廠新客戶訂單：1 panasonic 在購併sanyo 後，可能會使原sanyo的客戶因顧慮到其與panasonic的競爭關係而將部分訂單轉移至台廠；2 由於日幣持續升值，日廠在成本考量下可望逐步提昇委外代工比重，其中以比重仍低的sony 最有機會。另外，於3q09 法說會中，公司更樂觀表示10 年dsc 出貨量有機會達到2,000 萬台的水準(09 年約1,500萬台。
預估2009年稅後eps 5.34元，yoy為63.8%；2010年稅後eps 5.88 元，yoy為10.1%。投資評等為超越大盤。