提供機構：康和證券 文章作者：康和證券 發表日期：12/16/2009
◆2360致茂
致茂10月營收3.33億元，MoM+6.90%、YoY+7.88%，11、12營收預計平均在2.7億以上。4Q過往為設備之淡季，但在電力檢測新產品營收貢獻優於原先預期以及繪圖晶片檢測設備需求強勁下，預計4Q09營收8.70億元，QoQ-9.38%、YoY+33.81%，EPS 0.77元。預估09年營收31.65億元，YoY-23.88%，EPS 2.26元。1Q10預計繪圖卡檢測設備需求依舊維持強勁，LED設備亦將開始大力出貨，與TELSA合作之電動汽車電動車驅動系統(PEM)全年預估出貨量由1000台上調至1500台，此外致茂並提供裕隆LUXGEN 電動車電能動力控制器，預估整體電動車部分營收將佔10年整體營收20%。預估10年營收48.65億元，YoY+53.74%，EPS 3.68元。
◆1905華紙
預期華紙12月份較上半年平均原料成本大幅下滑25%以上，4Q09本業將開始獲利，而4Q09華紙認列轉投資中國大陸收益金額將可由3Q09的4,500 萬元大幅成長至約7,000 萬元。預估華紙10年認列轉投資中國大陸的收益金額將可由09 年的1.0 億元大幅成長接近3億元，估計可貢獻EPS 0.4 元。預估4Q09營收15.38億元，QoQ+37.63%、YoY+62.78%，EPS 0.14元。預估09年營收47.15億元，YoY-19.38%，EPS-0.99元。2010 年在景氣逐步回升，工業用紙將持續走強，轉投資中國認列金額將大幅成長下。預估10年營收成長率可達15%，EPS 0.68元。
◆3061璨圓
10月營收為2.52億元，MoM +4.5%，創歷史新高，LED TV需求仍持續暢旺，Q4出貨量仍較Q3持續上揚，其他應用包括背光、Display因步入淡季，需求已開始降低，隨著產能持續開出，目前訂單仍高於產能約20%(Q2此比例約為30%)，由於產能持續滿載，預估營收仍將持續走高至11月，預估Q4營收為7.37億元，QoQ +13.1%，毛利率因產品組合改變，預估為29.9%，費用方面亦回到正常水準，預估Q4稅前盈餘1.43億元，稅後EPS為0.43元。至於明年Q1，雖然目前客戶仍未下正式訂單，但因LED TV需求持續暢旺，預估2010 Q1有機會淡季不淡。
◆6286立錡
預估4Q營收22.47億元，QoQ-9%，YoY+47.56%，其中10月營收8.52億元，MoM-5.87%，預期11月、12月營收將下滑，主要是10/1長假及淡季效應。公司1Q將可開始少量出貨LED TV Driver IC及TV PWM IC，但預期因初期出貨，營收貢獻低，依照公司以往的營收模式判斷，預期10’1Q營收將持平或微幅下滑。在毛利率方面，4Q毛利率將較3Q的39.22%微幅下滑至37.69%，4Q營利率為22.38%，較3Q的23.61%下降，在10’1Q因新產品的出貨，預期10’1Q毛利率將持平或微幅上揚。康和預估09年營收78.37億元，YoY+15.1%，稅後盈餘15.44億元，YoY+14.96%，每股稅後盈餘10.93元，10年每股稅後盈餘13.62元。
◆2486一詮
Q3合併營收13.38億元，QoQ +17.1%，稅後EPS1.17元，由於TV用導線架已開始出貨，預估Q4 LED產品線仍將繼續成長，雖然LCD反射罩出貨動能不如Q3，但預估Q4整體營收僅較Q3小幅減少2.1%，單季稅後EPS預估1.01元。LED TV用導線架已於10月份開始小量出貨，目前僅2家客戶，明年Q1起將新增3家客戶，由於TV導線架毛利率較高，將有助於獲利表現。因SMD導線架訂單能見度優於其他產品線，公司於7~8月增加10條生產線，加上部分產品使用高密度模具，9月底產能已增至800KK。預估明年營收為53.21億元，YoY +19%，稅後EPS 預估為4.31元。
◆2452乾坤
4Q09 乾坤受惠主要下游NB 廠對4Q09 出貨展望樂觀，以及新產品於通訊應用的成長，乾坤預估4Q09 淡季效應將明顯小於往年，4Q09營收14.60億元，QoQ-3.99%、YoY+32.36%，EPS 1.30元。2009年營收51.37億元，YoY+20.22%，EPS 5.70元。2010 年，乾坤已知營收成長來源有：1.0201 晶片電感4Q09 月產能將擴充至100 萬片，月銷售量可達50～70 萬片，每千片售價約55 台幣，可貢獻月營收0.33 億元，2010年產能及月營收均可望倍增；2.包括3G 手機、LCD TV、整合型PC、LED 背光及汽車電子等新應用市場的成長；3.手機用SAW 表現聲波濾波器預期4Q10 將量產；4.整合型電源元件模組，預估2010 年可產能可達1.5 億顆。預估10年營收59.76億元，YoY+16.27%，PS 6.38元。