晶圓雙雄、護國艦隊將成為台股多頭領頭羊



李廷歡
2021年9月13日 週一 上午7:35·11 分鐘 (閱讀時間)



台股大盤要再往上大幅反彈或創新高，不會只靠景氣高峰已觸頂的電子股，還需要靠今明兩年產業及獲利趨勢最確定、全台股本益比最低的貨櫃航運股股價大漲。 （攝影／趙世勳）
美國公布非農就業人數遠低於市場預期，預告FED減少QE及升息機會降低， 預期資金不會那麼快收縮，使得美股仍有繼續走多及創新高的可能。
因肺炎疫情影響造成生產供應鏈中斷及缺貨嚴重，使得Just in Time庫存管理模式崩解，美國公布7月庫存比仍在20年新低，雖然8月稍微回升，見下圖一所示。
但以往美國補庫存從最低點到最高點至少需1.5~2.5年以上，如今又因Just in Time庫存管理模式崩解，預期全球廠商將會增加安全庫存量，未來全球生產商及銷售商增補庫存將是推升全球景氣的重要推手。
因美國基礎建設老舊，美國將投入大筆資金做建設，加上中國也大量投入基礎建設，並打擊遊戲股及娛樂圈來引導市場資金往實體經濟投資；美中基建大增有利全球經濟復甦及股市正面發展，對原物料需求增加及未來通膨上升，預期原物料漲價及通膨概念股將會浮上檯面，可能未來傳產漲價股表現會優於電子股。

外資認錯回補，台股再戰高峰？
5月中到7月，台股大盤及個股股價漲多後本來就會面臨漲多獲利了結賣壓， 加上當沖新制上路、FED會議可能會減債及升息等不確定因素，外資在7~8月兩個月賣出台股現貨來提款，包含賣出貨櫃航運股、面板股、晶圓代工股、其他半導體製造股來變現，甚至外資常常在尾盤大量賣出貨櫃航運股企圖打壓台股大盤指數，使得7~8月台股大盤及個股股價漲多大幅修正。
因7~8兩個月個股股價跌幅已深、FED明確指出不會在今年升息，美元指數下跌，美股四大指數創新高， 陸股及港股出現止跌反彈；外資從8月21日起也回補台股超過1千多億，也趁台股指數大幅回檔回補約2萬口期貨空單，近兩週來台股大盤指數從最低的16248點大幅反彈到9月3日收盤17516點，預告短線台股大盤低點可能已過。
雖因Delta病毒影響，上半週台股大盤及個股股價漲多拉回，股價漲太多且本益比太高的中小型電子股率先下跌，生技防疫股及宅配運輸股大幅上漲（應是短期現象）；下半週在政策作多及外資持續買超，台積電及聯電撐盤、航運股及鋼鐵股轉強、各類股個股股價反彈，上週台股大盤只下跌42點，表現算是強勢。
因許多個股股價跌深後因本益比低具有投資價值，近期外資大幅降低期貨空單及大幅買超台股，買超個股包含預期未來利率將調漲而回補獲利大好且本益比仍低的金融股、調漲晶圓代工價格的台積電及聯電、回補貨櫃航運、散裝航運、塑化、鋼鐵、水泥等中美基礎建設增加及通膨上升的基建股及抗通膨股。如果近期外資繼續出現認錯回台股，以及大幅降低期貨空單；若是未來美股四大指數也再續創新高的話，不排除台股大盤會有突破18034點，再創新高的可能。
車用電子支撐電子業成長
近期資訊產品及手機需求大多有轉弱情況，車用晶片吃緊及下半年汽車出貨增加，支撐台積電調漲晶圓代工成熟製程價格，近兩週來台積電股價從551元反彈到 621元反彈70元，貢獻大盤指數600多點，成為台股撐盤主角，台積電股價站回所有均線之上。
台積電調漲晶圓代工成熟製程價格，聯電及世界先進受惠，近期股價表現最強勢，也創近期新高，半導體製造股也跟著出現反彈。但晶圓代工突然漲價不利於IC設計股，因短線無法對客戶調漲售價，倘若股價再繼續修正，將來產品售價可以調漲且股價回跌較多的IC設計公司，仍可擇優投資； 無法反應漲價給客戶的IC設計公司，若股價基期及本益比還很高，近期股價反彈則需減碼。
因為近期資訊產品及手機需求大多有轉弱情況， MCU、驅動IC、消費用MOSFET、觸控IC、CIS等陸續有景氣雜音出現，手機類的聯發科也面臨庫存調整，在景氣高峰反轉往下且第四季到明年第一季都為IC設計淡季，上述個股股價漲太多且明年獲利可能不會成長甚至衰退，股價反彈須見好就收。
下半年進入蘋果新手機出貨週期、車用晶片在晶圓代工產能支援下使得下半年汽車出貨量增加，成為下半年電子產業最大支撐力道，蘋果新手機鋪貨、車用電子出貨量增加，有利於相關公司業績表現；但近期車用電子相關個股股價大漲，上半年每股獲利跟股價不相稱，且有整流二極體等需求降溫情況，近期追高宜甚。
下游PC及NB組裝廠、中游零組件股股價大幅修正後本益比已低，如華碩、技嘉、微星、鴻海、被動元件及PCB等個股，股價跌深及本益比低，也有機會跌深反彈，可擇優短線投資。面板股的友達及群創今年稅後EPS 高達6~7元以上，明年稅後EPS還有3~4元，因面板報價下跌及資金排擠，近兩個月面板股股價從最高點大跌4~5成，近期股價跌深出現反彈
未來通膨上升，原物料漲價股將躍上檯面
因Just in Time庫存管理模式崩解，預期全球任何廠商將會增加安全庫存量， 未來全球生產商及銷售商增補庫存將是推升全球景氣的重要推手；中美基建大增有利全球經濟復甦及股市正面發展，對原物料需求增加及未來通膨上升，預期原物料漲價及通膨概念股將會浮上檯面，可能未來傳產漲價股表現會優於電子股。