3利空衝擊前股王 野村降評大立光「中立」
工商時報簡威瑟 數位編輯 2021.08.03
大立光示意圖。圖／本報資料照片


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野村證券指出，光學族群領頭羊大立光（3008）面臨三大利空衝擊，Android陣營智慧機規格升級速度慢、於蘋果市占流失、新冠肺炎疫情影響供應鏈，短期逆風難以消散，將投資評等降至「中立」，推測合理股價仍有3295元，並未砍到低於3000元大關。
過去一段時間以來，野村原本期待第三季強勁的蘋果iPhone量產、Android陣營智慧機升級高畫素或大尺寸感測器，可以提供大立光正面利多催化劑，但野村坦言，現在看起來，大立光營運下行風險不得不慎，因而降評並下修財務預期。
考量供應鏈第三季瓶頸未解決，以及Android陣營智慧機至2022年升級速度都緩慢，外資將大立光2021～2023年獲利下修2～9％，同期間每股純益144.47、156.88與160.77元，從中不難發現，大立光2021年每股純益恐比2020年衰退二成以上，就算2022、2023年反彈，獲利年增率也僅8.6與2.5％，外資保守之情溢於言表。
就近期營運前景觀之，大立光除了在iPhone市占分額持續面臨流失壓力，野村進一步發現，因越南新冠肺炎疫情肆虐，使當地相機模組生產出現瓶頸，大立光短期出貨面臨風險。因為絕大多數的iPhone供應商現已進入全力生產期，以支應新機種量產，短期間內很難轉移訂單或轉移生產基地，因此，新冠肺炎疫情影響的程度有多大、持續期間有多長，尚難精確評估。
（工商時報 簡威瑟）
蘋果單被分食 外資看衰 大立光目標價下修
光學鏡頭廠大立光(3008)將於8月5日公布7月營收，大立光執行長林恩平在法說會時表示，7月會比6月好，日系外資認為大立光蘋果訂單面臨玉晶光(3406)分食，而Android智慧型手機成本上升致使手機鏡頭規格升級需求放緩，將大立光評等降至「中立」 目標價下修到3295元。
受到智慧型手機市場需求疲弱影響，大立光上半年合併營收為219.32億元，年減15%，營業毛利為137.53億元，年減23%，合併毛利率為62.7%，年減6.53個百分點，營業淨利為113.98億元，年減26%，營業淨利率為51.97%，年減7.33個百分點，稅後盈餘為82.75億元，年減29%，每股盈餘為61.69元。
全球新冠肺炎疫情未止，且第3季為傳統旺季，但智慧型手機市場雜音不少，讓部分智慧型手機品牌廠下單趨於謹慎，也讓大立光8月展望不明朗。
林恩平表示，7月會比6月好，8月雖然有些客戶已經下單，但亦有客戶還沒下單，目前還不明朗，未下單的客戶可能有供應鏈的問題，亦有信心問題，不敢像以前一次下很多訂單，可能要看賣得好壞來決定下單。
日系外資最新報告指出，大立光蘋果手機訂單面臨玉晶光分食搶佔市佔率，且近期越南疫情升溫，衝擊當地相機鏡頭供應鏈，手機成本上揚，也導致Android智慧型手機鏡頭規格明年上半年升級到更高解析度或更大尺寸感測器需求放緩，為反應Android手機明年升級需求放緩，下修今年至後年每股盈餘預估，調降幅度2%、9%、8%分別達144.5元、156.9元、160.8元，並將評等降至「中立」，目標價下修到3295元；大立光今天盤中股價走弱。
（時報記者 張漢綺）
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