車用晶片缺貨紓緩 OEM車用零組件奮起衝
工商時報 數位編輯 2021.07.31
經濟學家指出，台灣半導體企業正為汽車量身訂製晶片，車用晶片短缺問題料將獲得緩解。圖／本報資料照片


FacebookTelegramTwitter列印中國IC晶片供貨短缺紓緩 汽車零組件族群股齊步衝
隨著車市年度傳統營運旺季日近下，中國汽車品牌廠於晶片供應缺口順利補上之後，已預告將取消暑休、加班增產，追趕出貨進度。如此一來，不僅中國車市今年下半年旺季成長動能可期，OEM汽車零組件個股台廠，下半年營收業績成長動能同樣值得期待。
Tesla概念股的和大表示，今年的營運低潮已度過，預料客戶需求優於原本預期，且下半年有望受惠歐、美相繼解封，驅動車市銷量可望回升，再加上車用晶片缺貨問題有望獲得紓緩，因此帶動客戶拉貨力道轉強，配合運費調漲、原物料調漲、匯率波動等因素影響，公司已與客戶達成協議，進行貿易條件調整、售價調漲動作，因此樂觀看待明年營運展望。
同樣入列Tesla概念股的同致，自結六月合併營收6.17億元，月減2.68％，寫下今年以來的單月營收次低。法人機構認為，同致中國營收占比超過80％，中國車廠今年以來，持續飽受車用晶片供貨短缺所苦，影響對上游零組件協力廠商的拉貨力道。法人預估，於獲得Tesla訂單持續加持之下，依舊看好同致今年獲利表現。
中國最大LED車燈模組廠麗清(中國營收占比達90％)，因受惠於中國車市仍保持良好銷售表現，以及LED車燈市場滲透率持續提升，主要供貨客戶包括：華域視覺科技、大茂偉瑞柯等Tier 1車燈零件大廠，對LED車燈模組拉貨需求暢旺，因此順利挹注麗清今年上半年營收27.16億元，年增率達58.60％。隨著客戶拉貨力道明顯回溫，麗清看好今年營運有望於第二季落底後，開始有感回升。
中國汽車內飾件廠廣華-KY(1338)，中國營收占比75％，儘管第3季為傳統營運淡季，但基於看好全球車用晶片供貨緊缺問題，可望逐漸緩解，主要品牌車廠有機會縮短暑休，同時加速、擴大生產計劃，以追趕出貨目標量之下，預期第3季整體營運有望淡季不淡。
中國營收占比75％ 廣華-KY Q3有望淡季不淡
廣華表示，因受惠於主要客戶近期在中國新車市場，取得良好銷售成長佳績，因此推動出貨動能較去年同時期明顯增溫。唯全球車用晶片短缺的不利因素影響，因而拖累品牌車廠第2季的生產腳步，但整體而言，穩定的拉貨力道，仍有效拉升產能稼動率。
根據中國乘用車市場信息聯席會統計資料顯示，2021年上半年，狹義乘用車市場零售銷量年增率28.90％，不過，新能源乘用車零售銷量表現，卻呈現異軍突起之姿，年增率大幅成長2.19倍。有關今年度新能源乘用車預測銷量方面，進一步調升240萬輛，尤其中國自主品牌車廠，因車用晶片供應穩定性優於合資品牌，在新能源車市場反倒突圍竄出，因此為相關零組件供應鏈創造有利的發展空間。
廣華受惠汽車內飾件訂單出貨穩定加持，自結六月合併營收5.7億元，與上個月相較下，增加29.11％月增率；累計第2季、上半年合併營收，分別為15.7億元、33.44億元，年增率則分別達20.58％、41.42％。
廣華目前已積極深化輕量化、智能化、新環保等內飾件技術的開發、設計、量產能力。日前多款轉印件、新產品，已獲得中國自主品牌車廠採用，後續可望伴隨主要客戶針對公司新開發產品需求的增溫下，不僅有助於分散客戶業務營收占比風險，亦有望於各類優於平均毛利率水準的內飾件，出貨、營收比重升高下，順利挹注整體營運成長向上。
廣華-KY表示，伴隨台積電(2330)宣布，6月起將提升車用晶片供貨產能，其餘車用晶片大廠如：德儀(TI)、日本瑞薩等供貨量能也將逐步回穩下，根據供應鏈業者指出，6月以後，車用零組件缺料狀況可望趨緩，不少品牌廠客戶已先後表示，將加速趕工、衝刺出貨，期望可以成功補上先前受缺料影響的預接訂單。因此，公司看好今年下半年，隨著客戶增強拉貨力道，營運將有機會逐季成長。
展望第3季營運，廣華指出，儘管第3季一向為汽車產業的傳統暑休淡季，加以全球新冠肺炎疫情仍持續肆虐，且新台幣匯率波動性仍在等不確定性因子，依舊對公司營運、業務等面向帶來考驗，但仍積極採取產線自動化、產品組合調整，同時採行加強與優質客戶深入合作的重要策略，預料伴隨全球車用晶片供貨緊缺問題，可望於第3季漸趨紓緩，主要品牌車廠將有機會縮短暑休，擴大生產計劃，追趕預訂目標銷售量下，第3季整體營運可望淡季不淡。
法人機構推估，廣華今年第四季營收實績，可望回到20億元以上；廣華營收水準只要能夠順利突破18億元水準，毛利率即可回到25％高檔水位。因去年比較基期低，而下半年客戶訂單將回溫，整體營收獲利，仍有望年增率達2位數成長。
麗清打入國際車燈廠供應鏈 6月營收罕見出現「雙減」
LED車燈模組廠麗清(3346)，中國營收占比90％，自結六月合併營收3.37億元，月減18.57％，年減5.70％。第2季、上半年合併營收，分別為12.16億元、27.16億元，年增率各為15.39％、58.60％。
麗清表示，因全球車用晶片第2季短期供需依舊未平衡，品牌汽車廠相繼以「停工」方式因應之下，因此減緩對整體汽車產業鏈拉貨力道，加以產業特性緣故，部分新車款訂單出貨遞延認列，因此影響公司六月營收呈現月減、年減的「雙減」結果。
受益於中國車市成長，品牌車廠、一階車燈零件廠客戶，拉貨動能強勁下，麗清產能利用率順利提高達85％以上，有效降低營運成本。加以車燈智能化設計趨勢加持，產品單價拉高，帶動麗清今年首季合併營收達15.03億元，創同期歷史新高，年增率高達128.70％，營業利益達4398萬元，稅後淨利為4452萬元，單季EPS0.52元，與去年同期相較，成功轉虧為盈，獲利創下近三年來同期新高。
麗清指出，受惠於中國車市維持良好銷售表現，以及LED車燈市場滲透率提高的帶動下，主要供貨客戶包括：華域視覺科技、大茂偉瑞柯等，對LED車燈模組拉貨需求暢旺，因此挹注麗清上半年營收成長動能，順利交出58.60％年增率佳績。隨著客戶拉貨力道轉強，麗清看好今年營運已於第2季落底，後市將開始回升走高。
LED車燈模組廠麗清，拓展新業務領域有成，為營運成長再添新動能。麗清首度成功切入國際知名車燈大廠海拉(Hella)供應鏈，首批產品預訂2022年起，自上海廠出貨。另外，公司也成功拿下美國三大車廠之一的品牌廠長達十年的採購大單，順利跨足頭燈控制器領域，預計明年可放量出貨、貢獻營收業績。
中國力推「新能源車下鄉」政策，刺激新能源車市買氣，麗清也搭上中國電動車銷量成長的順風車，成功切入大眾(Volkswagen)電動車「ID.4」的車燈供應鏈；加以今年中國車市前景看多下，法人機構樂觀預期，麗清後市營收業績將可水漲船高，全年EPS可望自原本2.5元起跳，創下近3年來新高水準。
自動駕駛、ADAS超火 同致新舊客戶訂單同步增加
台灣ADAS(先進駕駛輔助系統)零件廠同致(3552)，中國營收占比達80％以上，中國市場營收占比82％，為此波中國車市反彈主要受惠個股之一。因去年第1季比較基期偏低緣故，加以客戶訂單增加下，同致第一季合併營收達21.52億元，年增率達1倍以上。法人機構預估，於Tesla訂單的持續加持下，同致今年獲利增長可期。
同致電子營運長陳聖儒表示，今年新、舊客戶訂單皆增加，有助公司四大產品線業績成長，同致持續處於自動駕駛、先進駕駛輔助系統(ADAS)應用浪潮上。
去年，同致影像系統營收業績占比達51％，躍升至第一位，超聲(音)波系統產品營收占比41％位居第二，低頻無線電等射頻產品則占比5％左右。
市場法人透露，同致旗下配備超過一○顆超聲波感測器，同時採用自行開發演算法所設計的L1、L2自動停車系統(APA)，目前已成功切入美系電動車原廠委託製造(OEM)供應鏈。
法人機構表示，同致自動停車系統，成功打進美系電動車廠的OEM供應鏈，於受惠自動駕駛、ADAS應用，帶動影像、超聲波產品出貨量增，同致今年獲利上看逾3倍年增率，力拚歷史次高。
市場法人指出，同致今年可望受惠中國車市復甦、乘上自動駕駛及ADAS應用趨勢，以及順利取得重要客戶廠自動停車系統(APA)訂單，同致超聲波感測器、鏡頭解決方案，可明顯受惠自動駕駛及ADAS市場應用需求。
法人機構指出，L1等級以上的自動駕駛模式，所需配備的各式感測器，數量超過二○顆；目前則已有越來越多的中國OEM車廠，所規劃的新上市車款，搭配30顆以上的感測器；今年規劃推出全自動駕駛功能的美系電動車大廠，則預估採用21顆感測器，其中，預估有12顆會是超聲波感測器。自動駕駛、ADAS設計的市場趨勢，料將持續帶動同致感測器市場拉貨力道，產品平均銷售價格(ASP)預料也將可同步受惠拉高。
展望今年營運，市場法人預估，同致今年度營收可望衝上115億元新台幣，年增幅度達60％以上，稅後淨利有望超過12億元，與去年2.79億元相較下，大增3.3倍，力拚歷史次高水準，全年EPS可望逾十四元。
胡連前景展望透明度高 外資力挺股價上看一八○元
台灣車用端子大廠胡連(6279)，中國營收占比達65％，今年前六月合併營收為23.29億元，年增率達57.88％。胡連表示，下半年營運可望較上半年好，全年營收業績將優於去年。美系外資因而看好胡連營運前景，給予「建議買進」評等，目標價180元。
胡連主要供貨產品為：車用端子連接器、護套、保險絲盒，往來、供貨客戶以中國自主品牌車廠居多，中國市場占胡連今年第1季營收比重65％左右。
胡連近幾年積極佈局東南亞、歐洲等地車廠供應鏈，於印尼成立子公司，搶攻汽機車連接器市場；經過三年努力後，業務開發成果已逐漸顯現。台灣、越南、印尼及其他亞洲地區市場，占胡連今年第1季營收比重約25％，亞洲以外地區約占10％比重。
今年上半年，儘管國際銅價大幅飆漲，且自五月份開始，印尼、越南二國新冠肺炎疫情持續延燒，但胡連於印尼、越南等地工廠的生產、出貨，皆維持正常運作，整體營運並未受到太大衝擊。第一季合併毛利率39.37％，年增8．77個百分點；單季稅後盈餘2.24億元，年增多達2.93倍，單季EPS為2.25元；累計今年前六月合併營收23.29億元，年增率達57.88％。
展望下半年營運，胡連表示，目前在手訂單已可看至8月，第3季淡季表現可望比原先預期來得好，下半年營收有望優於上半年水準。由於已經陸續調漲產品報價，且近期國際銅價下跌，料將為下半年毛利率表現帶來正面助益，今年營收業績有望優於去年水準。法人預估，胡連今年營收可望較去年達2位數成長。
美系外資報告指出，胡連第2季合併營收11.71億元，季增率1.3％，優於往年的第二季比第一季下滑趨勢，已顯示出，整體需求高於季節性因素結果。儘管第2季向來為傳統營運淡季，但看好伴隨晶片供應短缺獲得紓緩，被壓抑的拉貨需求、歐洲Tier 1廠訂單、美系客戶廠補貨等利多挹注下，料將有利於胡連的營收成長、產能利用率提升，進一步支撐獲利率。
文/理財周刊1092期 李彥緯
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