斡旋的藝術 地緣政治戰火下的經商兵法
工商時報李青縈 陳彥綺 2021.07.23
2021東南亞國協領袖峰會，4月24日於印尼雅加達舉行，因受疫情及緬甸政變影響，會場外警戒森嚴。 圖/美聯社


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投資銀行教父 黃齊元的震撼教育
對於藍濤亞洲總裁黃齊元這位金融業界的中國通來說，3月中旬的這場跨海談判會議，帶給他的震撼無與倫比。 
黃齊元更為人熟知的另一身分，是台灣併購與私募股權協會創會理事長，歷年來國際上重要的私募基金，在台灣穿梭併購的大案件，都看得到他參與的身影。他說，那一場跟美國某大型私募股權基金的電話洽談會，是要談一家有中國供應鏈的台商出讓資產，和許多傳統的老企業家一樣，他們在中國大陸有良好的政商關係，但第一代年紀大要退休了、第二代卻不想接棒，所以要售出。
「黃總裁，謝謝你介紹這個案子給我，但是我們現在不想看中國的供應鏈，希望看的是東南亞的供應鏈。」已超過一年半沒去大陸的黃齊元，聽到這話，猛然一驚，可不是嗎?許多與歐美品牌廠合作密切的台資科技業者，像緯創、可成、和碩，都陸續把它們在大陸的供應 鏈資產賣了，買家如立訊、藍思等，清一色是中資企業。 
黃齊元還來不及接下話，太平洋另一端的聲音繼續說著:「我不是認為這案子品質有問題，你要這樣想，我是美國人，中美現在關係這樣，一家美國的基金去買一家台商在中國的公司，我覺得，我有風險。」 
90年代初期，大陸剛開始開放外商投資金融業，黃齊元是第一批的外商金融專業經理人，進入了這個陌生又懷抱希望的地方。1994年，他被獵人頭公司挖角，到法國里昂證券CLSA當中國總經理，兩年之後，轉到香港擔任大中華區總裁。
同一時間，花旗銀行宣布，由鍾敏敏出任新成立的上海花旗銀行首 任行長，一個專精投資銀行，一個孰悉商業銀行，巧合的是，這兩位外銀前進大陸的首席代表，都來自台灣。藍濤亞洲是黃齊元自創的公司，現在的他，準備把時間精力，都花在對東南亞的資源整合上。
藍濤亞洲總裁黃齊元。 圖/工商時報

緬甸政局突變天 日本麒麟啤酒速撤資自保
一如美系的私募基金擔心中國風險，對前進東南亞相當積極的國際企業，同樣的，也把風險列在決定是否投資的首要因素。 
2月1日緬甸無預警發生政變事件，四天後，日本麒麟啤酒宣布終止與緬甸經濟控股上市公司(MEHC)合資計畫。總裁Yoshinori Isozaki說，事情發展至今我們別無選擇，只能終止與軍方擁有的MEHC的合資夥伴關係。
緬甸是近年國際啤酒工業的生產重鎮，嘉士伯集團(Carlsberg Group)2013年就前進緬甸，成立緬甸第一家國際啤酒廠，許多知名品牌陸續跟進，把海外生產基地設在仰光附近。 
「麒麟決定會不會下的太快了?」對照不久之後美國公布的制裁黑名單，首批被點名的企業並不多，就這麼巧，MEHC正是其中之一。 
中華經濟研究院台灣東協研究中心主任徐遵慈說，麒麟啤酒只是其中一例，泰國一大型企業的開發計畫，後來也跟著宣布停止了，這些在國際上有頭有臉的大型企業，一來消息相當靈通，二來也很注意國際的觀感，加上有強烈的政治風險意識，反應自然快速。倒是早期進來緬甸的台商，不少都找上軍政府合作，運營多年了，利益盤根錯結，自不能說斷就斷，為今之計，只能觀望。據徐遵慈觀察，台商大致可分成兩類，第一類是品牌商的代工廠，很多大廠都是屬於此類，這類業者投資決策很單純，就是配合品牌商的決定；譬如說，蘋果要你到印度或越南設廠，你沒太多談判的空間，只能做好準備；但如果是自我可決定投資策略的業者，選擇投資地區時，就要非常小心政治的風險，緬甸可以一夕變天，觀察中長期地緣政治的發展趨勢，對台商來說，會是一個非常重要的新課題。

台商投資孟加拉 每天要調度四種水
從武漢爆發的疫情得到控制後，就回到廣州常駐，至今尚未返回台灣的台商幹部小黎（化名），在緬甸軍政府2月接管政權後，接到了許多台商朋友的求援電話。 
小黎的公司很大，承接了國際上主要品牌廠的成衣製造，在大陸和東南亞主要國家，都設有工廠，每個廠員工約有萬人上下的規模。小黎的公司在緬甸和孟加拉，也設有廠區，主要功能是作為生產調度用，並非主力廠，也因為這些業務上的合作關係，他認識了為數不少的緬甸台商。小黎說，求援電話多是希望安排暫時避難的場所，及設法把當地的資金調出來。
小黎認為，品牌廠往往一聲令下，協力廠商就要開始調整生產基地，但到一個地方投資設廠的所有過程，他們並不會參與，只會做最後的驗收。也就是說，你拿到這些訂單，就得承受投資設廠的所有甘苦，現在緬甸事情鬧得大，大家開始注意到地緣政治的風險，其他地方又有甚麼投資風險呢? 
孟加拉的同事告訴他說，這裡最大的問題是沒有自來水，水要另外買，從可以喝的水、洗澡用的水，到只能用來鍋爐加熱或清潔工廠的用水，一共分成四種，用水如何調度，是此地台商經營時的重要問題，這都不是在台灣或大陸有過投資經驗的廠商，能夠想像的。也因此，儘管台商到孟加拉投資的相當早，但規模始終沒有像越南那樣，呈現爆發性的成長。 
再回來談緬甸，情況真有這麼糟嗎?徐遵慈說，目前許多資訊偏向負面解讀，她持續和當地的台商業者保持聯繫，得來的答案，卻未必如此。包括美國USTR的聲明，也只是說在TIFA下的官方交流停止，而非全面的中止貿易關係，「許多紡織成衣廠，因為接單多還要趕工，問題只是員工待在家中不敢出門，而出 現缺工現象。也因此，現在緬甸很多的廠商，月報表都在編列加班費。」她建議台商，正視風險的同時，仍要眼觀四面耳聽八方，避免被 不正確的訊息誤導，畢竟商機稍縱即逝。
新疆棉事件熱  李克強走訪NIKE原料廠
東南亞緬甸政變鬧得不可開交，同一時間，大陸也因為新疆棉事件，掀起一股抵制國際大廠產品的風潮。到底影響如何?小黎說，「影響為零」。他解釋，這些國際品牌大廠，面對的是大陸的高消費族群，與大陸平價市場的消費者，重複性不高，彼此產品也有市場區隔，例如李寧牌的運動服，找到的代工廠就屬成本更低的大陸廠商。一方面，這一群高端消費者比較理性，另一方面，國際品牌廠剛好藉機安排打折促銷活動，且為了避免事端擴大，大陸總理李克強還前往NIKE的原料廠視察，這肢體語言的用意不言可喻。
徐遵慈則認為李克強跑了一趟原料廠，有更深一層的產業意義。她說，一般性的消費材，通常都是供應鏈的末端，比較容易轉移，所以成衣廠到處都可以開，但是原料不是到處都有，目前相對來說多集中在中國；有些東協國家政府也看得清楚，寧可花錢讓產業結構往中上游走，但這不是一夕之間可以辦的到，上游供應鏈的轉移，至少要花上10年的時間。 
對NIKE來說，成衣廠要轉移很容易，如果 不在這一國做，可以移到其他國生產，但到了中間的紗布，可能只剩十幾國可以提供，更上游的原料，這是最關鍵的部分，就只有 一、二國有能力提供了。就算NIKE開始思考風險，一定要分散原料廠，也要花10年以上的時間，而李克強跑這麼一趟，交好之外，當 然也有抓住產業鏈上游地位的用心。
緬甸孟加拉黃齊元麒麟啤酒2021東協台商千大徐遵慈