【鉅亨網編譯吳國仲‧綜合外電】樂觀心理佔上風時，投資人無不樂意投入股市，押注經 濟好轉或企業獲利回升。多頭踏出前腳時，這樣的信念 不只墊高股價，亦帶動本益比 (P/E ratios) 上升。
實際來看也確實如此，S&P 500 成份企業的本益比，自 3 月初迄今激增87%。
但《紐約時報》報導指出，美股漲到現在，心理因素已 不足以再支撐盤勢；本益比中的「Earning」(獲利) 須 快速復甦，才能成為股市上攻的催化劑。但目前大多數 據仍顯示，獲利還在下滑。
LPL Financial 首席市場策略師克萊塔 (Jeffrey N. Kleintop) 說：「本益比的早期波段擴張，很有可能 是落後的。」他強調，從現在起，企業獲利要夠強勁， 才能推升股市。
根據 Ned Davis Research 投顧公司的分析，進入多頭 市場後，美股本益比平均在 1 年多的時間會攀上高點 ，而增幅最快的時間是在前 6 個月。
Ned Davis Research 研究也發現，自 1929 年以來的 股市多頭，前 15 個月的股價本益比平均上升 28%，但 其中絕大部分在前 6 個月就已反映，往後不是增幅遲 緩、就是下降。
許多案例的狀況是：企業獲利成長太快，增幅超越了股 價。換言之，本益比中的獲利 (分母) 成長比股價 (分 子) 還快，造成了股市上漲、本益比卻下降的現象。
不過，目前美股的狀況卻相反；股市上漲快速，企業的 獲利卻是下滑 (但有些許緩和)。
但好消息是，根據最新預測，企業獲利將於 2010 年復 甦。分析師近來也紛紛調升明年的估計值。美國商銀 / 美林首席美股策略師畢安寇 (David Bianco)，便將 S&P 500 成份企業的每股獲利目標從 70 美元上修至 73 美元。
克萊塔則預估，明年 S&P 500 成份企業的每股獲利將 在 75 美元左右，甚至有可能到 77 美元。
不過克萊塔認為，今年底 S&P 500 指數應會收在 1125 點、明年則有機會來到 1200 點，較目前水準各上升 7%、10%。
學者普遍的共識是，即便美股 2010 年一路上漲，幅度 也會溫和許多。畢竟，當投資人開始注重基本面時，就 代表憧憬上漲的狂喜逐漸消失。