騰訊在2020年8月開始布局虎牙併購鬥魚，當時打的如意算盤是，兩家進行換股合併。

互換股分讓虎牙收購鬥魚已經發行普通股，等鬥魚成為虎牙私有全資子公司，再從美股那斯達克退市。

一旦交易落地，騰訊就持有51%的虎牙股份，還有70.4%的投票權；同時，騰訊也是鬥魚的最大股東，持有鬥魚38%的股份以及投票權。

最後騰訊在網路遊戲直播平台和網路遊戲運營服務市場一家獨大，會是最大贏家。

不過，騰訊這個美夢10日被喊停，大陸國家市場監督管理總局禁止合併。騰訊首當其衝，但大陸反壟斷旗幟高漲，不得不接受現實。

在禁令公告之後，騰訊第一時間回應：將認真遵守審查決定，依法合規經營，並且強調積極配合監管要求，切實履行社會責任。

官方禁止虎牙、鬥魚合併，但一切並非重回原點，尤其鬥魚已在去年11月向美國證券交易委員會（SEC）遞交私有化退市申請，正在等待合併後批准退市，如今騎虎難下，恐陷入進退兩難。

另外，官方雖然做出禁止合併的行政決定，但強調虎牙、鬥魚仍然可以獨立經營。

市監總局表示，不支持透過集中的方式實現企業的急速擴張，提高其市場支配力，但不意味對現有經營模式、經營狀態的否定性評價。

在合併計畫破滅之後，虎牙、鬥魚重新回到遊戲直播賽場，只是近幾年來大陸整頓網路遊戲產業，在發展被打壓之下，遊戲直播流量跟變現已經大不如前，跟娛樂直播，銷售帶貨直播發展不可同日而語。

在無法背靠騰訊大樹好乘涼下，虎牙、鬥魚還能不能重振昔日雄風，恐怕舉步維艱。