三大債券基金發威 聯手吸金
工商時報 陳欣文 2021.07.06
圖／美聯社


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美國近期經濟數據亮眼，惟市場憂心變種病毒可能觸發疫情再啟，黃金連續第三個交易日上漲，避險需求同步推升公債買氣，美國10期公債殖利率回落至1.43％，債市買氣也跟著回溫。
根據統計，上周三大債券基金同步吸金，其中投資級公司債基金已連續16周吸金，高收益債券基金也連續三周獲資金青睞，上周再流入20.32億美元。新興債基金更是逆轉前周資金外流窘境，轉吸金24.73億美元。
以2021上半年來看，主要債券基金皆維持資金淨流入之勢，以投資級企業債券基金的1997.96億美元的買氣最旺，新興債券基金和高收益債券基金也分別有317.1億美元和221.13億美元的資金淨流入。
摩根環球高收益債券型產品經理劉奕伶表示，高收益債今年以來違約率持續下滑，從1月的6.04％下滑至5月的2.58％，來到15個月低點。由於高收益債對美國經濟正向連動，市場持續上調標普500指數成分企業今年獲利成長，利率覆蓋率高有助於降低企業債務違約的機率，2021年全年高收益債違約率可望低於當前預估的2％，加上目前企業的流動性準備充足，高收益債的基本面仍相當健康，身價可望隨企業獲利水漲船高。
即使未來美國聯準會宣布QE逐步退場，利率回歸正常化環境，高收益債仍具投資優勢。劉奕伶說，由於高收益債發債天期較短，利率敏感度偏低，加上票息收益空間，具緩衝以抵消美國利率回升風險，表現機會仍優於其他主要債市。此外，在違約率維持低檔、發債活躍情況下，高收益債仍有走高條件。不過，因去年迄今高收益債利差大幅收斂，預期未來報酬將以孳息收入為主。
安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，利率的走升對整體金融市場都會有影響，其中對債券資產的影響更不能小覷。回顧近年來幾次利率彈升的期間，包括2013年聯準會縮減購債，及2017年、2021年數次的通膨擔憂，相對於長天期債券較易受到市場利率走升影響、衝擊資產價格，短天期債券因距債券到期日較近，不但期間受到利率走升的影響較低，在到期前對於發債企業的信用變化掌握度也更高，展現較佳防禦性。
觀察市場主要債券資產，可發現至6月底止，美國短年期高收益債的平均存續期約為1.82年，約為全球高收益債的一半以及美國投資級債的四分之一。在同期間，美國短年期高收益債每單位存續期可提供的收益率則來到約1.6％，明顯高於全球高收益債的1.05％及美國投資級債的0.25％，有助於在接下來市場利率走升的期間，提供投資人較佳收益率並承擔較低的利率風險。

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