2021/07/04 09:05


〔財經頻道／綜合報導〕6月台股最狂飆股萬海（2615）上周五公布5月稅後純益54億元，EPS 2.45元；相較之下，長榮（2603）5月單月稅後盈餘為171億元，EPS為2.91元，長榮大勝萬海，到底原因是什麼？

目前貨櫃運價最高的黃金路線，還是美國線，這是長榮與陽明（2609）經營多年的地盤，萬海看到這個熱滾滾的商機，在今年3月起新加進美西線，這也是後來市場炒作拉抬萬海股價的題材，萬海到上周五收盤價為326.5元，卻比長榮的206.5元，足足高出120元。

為什麼萬海5月獲利會縮水？大家要先看這幾家航海王的貨櫃輪組成結構，萬海過去都是經營東南亞等近洋航線，船隻重點要輕巧靈活容易調度，所以萬海大部份貨櫃輪都是2000TEU（20呎標準貨櫃）以下的船，最大的信春輪、誠春輪，載運規模也才7241個TEU。

相對之下，長榮與陽明都是經營遠洋航線，貨櫃輪都是1萬TEU以上的大船，大家還記的卡住蘇伊士運河的長賜輪嗎？那是條2萬TEU的巨輪，長榮大部份貨櫃輪都是這種巨輪。

大家一定好奇，大船、小船對獲利會有差嗎？貨櫃輪在運送過程中的成本，主要有油料、船員人事費用、港口費與裝卸費等，這些費用平均由這艘船載運的貨櫃收入來分攤，若以美西線目前1個FEU（40呎貨櫃，1個FEU等於2個TEU）運費1萬美元計算，萬海的信春輪載一趟總收入是3620萬美元，但是長榮的2萬TEU巨輪跑一趟收入是1億美元，美國航線一樣的航行時間，長榮單趟獲利就比萬海高1倍以上。

萬海的船小，每趟出美國線的總收入比長榮、陽明的大船少，每個貨櫃要分攤的成本也比長榮、陽明多，加上最近油價猛漲，這是萬海3月開美西航線後，5月營收增加但獲利突然縮水的原因。

再回頭檢視長榮的營運績效，5月單月營收達344億元，稅後盈餘為171億元，純益率是49.7%，我們拿鋼鐵王的中鋼（2002）來比，中鋼第一季的純益率只有9.8%，台積電（2330）則是38.5%，股價上千元的聯發科（2454）第一季純益率是23.6%。

台股所有上市櫃公司碰到長榮近50%的純益率，都不得不臣服，陽明4月營收是217億元，稅後純益是88.7億元，純益率是40.8%，也是比台積電高。路遙知馬力，數字一出來，就知道台股誰才是老大。