華碩(2357)-NB銷量 看增二成
‧台灣工銀證券投顧 2009/11/26 09:03

評析：
1. 軟Windows 7上市滿月，廣達(2382)、仁寶(2324)等代工廠紛紛上調筆記型電腦(NB)出貨量預估。華碩(2357)副總裁陳志雄表示，4Q09筆電銷量有信心達到法說會預估區間上緣，QoQ+20%。華碩4Q09傳統筆電出貨量上看240萬台、小筆電190萬台，合計430萬台。
2. 4Q09NB出貨量單季不淡，仁寶11/2009營收與出貨量當將續創新高，4Q09出貨量QoQ+20%，全年挑戰3,700萬台，並預估2010年可成長YoY+20%；而廣達2010年出貨量也將挑戰5,000萬台，YoY+39%，顯示NB產業持續維持在需求強勁的循環中。
3. 華碩歐洲市場已有回溫跡象，受金融風暴衝擊較大的東歐市場開始出現明顯回升，4Q09表現可以期待，主機板在中國市場的表現，相較於其他地區也強勁很多，預期4Q09中國市場的狀況還是會持續向上。
4. IBTS上調2009年品牌營收2,416.89億元，YoY-3.07%，在庫存調整完畢，歐洲市場需求回復，代工訂單回流等正向因素加持下，稅後淨利上調至145.41億元(原138.34億元)，YoY-11.64%，稅後EPS 3.43元，NB出貨1160萬台，YoY+10%，挑戰1,300萬台，MB出貨2,200萬台，YoY -13.04%；預估2010年營收3228.46億元，YoY+33.58%，稅後淨利上調至209.76億元，YoY+44.26%，稅後EPS 4.94元。
投資建議：
華碩3Q09獲利良好，4Q09持續向上，一向最弱的美國市場也已開始有所斬獲，IBTS認為華碩營收與獲利動能強勁，股價應回到歷史本益比平均水準，重申買進，目標價PER 15X。
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