真旺 發達集團總裁
來源:財經刊物   發佈於 2021-06-20 12:36

美元升值、中國出手,銅價遭受雙重打擊,先前漲價「受害股」鬆口氣,這 1 檔爆量鎖死重返季線…

CMoney 邱冠倫


圖片來源:shutterstock
適逢週五,今日盤面有一個族群異軍突起,他們過去這半年由於主要原料銅價飆漲,因而影響獲利表現、股價連帶承壓,然而隨著美元轉強加上中國政府出手抑制,五月初衝破一萬美元新高的銅價近期走勢明顯轉弱,其中一檔個股更是強勢表態,爆量重返季線,終場以漲停價作收,究竟是哪個族群轉強?後續走勢又有什麼指標可以留意? 

六月以來,全球投資市場最關注的焦點,莫過於美國聯準會本週召開的利率決策會議(FOMC),會後的記者會,一改過去鴿派的基調轉為鷹派,連帶推升美元指數強力反彈至91之上,而美元上漲,基本上對於國際間的大眾商品交易將產生不利影響,油價以及一眾基本金屬的價格同步走弱,無獨有偶,由於近期的基本金屬價格漲勢兇猛,迫使中國政府不得不出手抑制漲勢,釋出銅、鋁、鋅等國家儲備,以遏制失控的價格,雙重因素作用下,讓過去這幾月來漲勢有如脫韁野馬的銅價,從五月初萬元之上的高檔回落。
 
在銅價上漲時,因而獲益的個股,在過去這段間都出現明顯的漲幅,如:前些時日股價翻了好幾翻的第一銅,電線電纜族群的華新、宏泰、大亞,半導體導線架的順德、界霖、長科*等,銅是這些族群生產成本的大宗,其產品報價多與國際銅價連動,因此基本上銅價若持續上漲,不僅對於公司的營收有放大效果,甚至能夠認列低價庫存的增值利益。以國內的電線電纜龍頭華新麗華為例,在其去年第三季法說會的簡報中,就曾提及原物料重新評價的利益(但後來第四季與今年首季的法說會已經沒再公告原物料的評價)。
資料來源:華新麗華法說會簡報
 
導線架族群中,長科*甫公布的5月營收改寫歷史新高,界霖也有歷史次高的好表現,尤其界霖受惠於車用晶片需求回溫,車用功率半導體導線架需求增溫,推升其前5月營收的年增率高達5成,遠高於同業長科*的24.1%與順德的29.6%。
資料來源:籌碼K線APP
 
成本壓力降,散熱族群股價回神集體開趴
但既然有人受惠銅價上漲,必然也有族群因為銅價上漲而受害,尤其是議價能力較差的散熱族群,過去這段時間以來,不僅主要原料銅價大漲,又因產業競爭激烈,成本不易轉嫁給下游的客戶,進而侵蝕自身的獲利能力。因此,隨著銅價走跌,近兩日很明顯的可以觀察到,散熱族群明顯獲得買盤進駐,加上,散熱的主要終端應用,不管是伺服器、網通、基地台、智慧型手機等,即將迎來傳統旺季。
其中又以雙鴻表現最為強勢,十點左右就攻上漲停,且今日爆量(成交量大於5日平均兩倍)站回季線之上,泰碩(3338)午盤試圖攻上漲停,下週即將向上挑戰季線,奇鋐(3017)同樣爆量大漲逾6%,有望突破前波高點79.2元,尼得科超眾(6230)的表現則相對平淡,午盤漲幅約3%。
資料來源:籌碼K線APP
此外,如伺服器機殼廠勤誠(8210)先前同樣因為原料上漲(銅、鐵)壓縮毛利表歉,倘若銅價陷入高檔整理,下半年的獲利表現將有機會隨著伺服器出貨放量以及成本壓力遞減而有所受益。
 
半導體這族群可望減輕原料成本壓力
除了散熱族群,半導體的封裝族群先前同樣因為銅價飆漲毛利承壓,尤其是打線封裝產品線,最主要的原料即是銅線,雖說去年底以來,打線封裝的產能供不應求,因此封裝廠多有提高價格反映成本的本錢,然而,多數封裝廠,考量到客戶關係,未必能夠將原料成本完全反映出去,因而,打線封裝為主要營收來源的封裝廠如日月光(3711)、超豐(2449)等都有望隨著銅價回落而提升毛利表現。
 
成本壓力降沒這麼快,提防漲勢重啟
從生產成本角度來看,銅價從高點回落,必然對於原料含「銅」量高的個股,股價有激勵效果,如同我們一在強調的,股價反映的是未來,銅價成本回落進而降低成本壓力,對上述提到的個股來說都有助於其營運表現谷底翻身。
但需要留意的是,這一波銅價走揚,某種程度也反映當前的產業供需結構改變,供給面來看,即是開採成本與難度上升,導致供給增加有限,需求面,在高盛4月份關於銅的研究報告中提及「銅做為一個具成本效益的金屬,其物理特性在綠能如風電、太陽能、地熱等領域占相當重要的地位。」高盛分析師 Jeff Currie 甚至稱銅為「新的石油」。
因此銅價可能因為受到美元轉強以及中國政府的壓抑而短期走弱,長線仍有可能持續看漲,後續仍須持續留意銅價走勢。短線上,今日可以明顯看到整個散熱族群的股價集體走揚,顯示具有族群性,且不少個股都有放量,甚至重返季線之上,有表態的意味,後續看好因具備低基期與轉機題材,若能持續獲得資金青睞,股價仍有表現空間,因此除了銅價走勢,仍須留意是否有因航運類股產生資金排擠效應,可能導致股價上攻動能後繼無力。

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