聯發科、高通簽約 外資有疑慮
【聯合報╱記者曹正芬／台北報導】 2009.11.24 01:38 am
聯發科（2454）上周宣布與美商高通（Qualcomm）達成專利協議，外資看法多空分歧，瑞銀證券（UBS）表示「天下沒有白吃的午餐」，雖然聯發科拿下3G WCDMA入場券，但長遠來看影響聯發科大陸山寨機經營商業模式，市場宜注意未來可能出現的獲利風險。
摩根大通證券認為，聯發科切入3G晶片市場，不需支付高通WCDMA費用是好事一樁；高盛證券表示，聯發科與高通達成專利協議，雖然WCDMA晶片明年僅占聯發科手機晶片出貨量約1%，但隨著3G晶片開始出貨，可望激勵股價表現。
不過，其他外資券商包括瑞信、瑞銀、BNP德意志證券則保守看待，維持先前目標價以及投資評等。瑞信和德意志證券認為，聯發科WCDMA晶片年底前即可出貨，由於WCDMA晶片出貨速度緩慢，投資人期待過高可能導致失望。
聯發科昨天股價下跌4元，以525元作收，顯示部分投資人對聯發科與高通的專利協議有疑慮。
瑞信證券認為，對於聯發科的小型山寨客戶來說，WCDMA專利授權費用於昂貴，2010年可視為聯發科3G和2.75G產品的過渡時期，目前仍然維持中立評等，目標價503元。
瑞銀證券表示，根據聯發科與高通達成的協議內容，聯發科只能出貨給獲得高通3G WCDMA專利授權的客戶，但聯發科在大陸有許多客戶規模小、資源少，若要支付500到1,000萬美元授權金給高通，恐怕是一件很吃力的事。聯發科也必須依合約提供高通其手機客戶出貨數目，長期而言不利聯發科獲利及成長性。
瑞銀證券仍維持聯發科的中立評等，目標價495元。
udn行動版 m.udn.com，最麻吉的口袋媒體，最適合手機瀏覽的網站
【2009/11/24 聯合報】@ http://udn.com/