崧騰(3484)-家電扮成長主力 明年營收2成起跳 維持強力買進
‧台灣工銀證券投顧 2009/11/24 10:19

評析：
1. 受惠於家電及工具機客戶訂單明顯成長，電源插頭及開關製造商崧騰2010年營收2成起跳，為因應客戶2010年產能需求，造成營運資金需求上升，崧騰於11/20/2009通過辦現增700萬股，募資金額將超過2.2億元。
2. 展望崧騰11/2009營收由於IT產品季節性衰退，但工具機及家電訂單增溫，預估11/2009合併營收與10/2009相當，整體4Q09營收QoQ-10~-12%。
3. 預估崧騰2009年合併營收19.92億元，YoY+0.76%，毛利率28.61%，稅後淨利1.45億元，稅後EPS 3.59元。
4. 展望2010年崧騰預計將競爭較為激烈的IT產品營收比重降至50%，預計將工具機及家電營收比重由目前的17%提升至25%以上，其中在家電部份崧騰購買GE開關部門設備，崧騰2010年來自GE訂單金額即可增加1億元的營收。
5. IBTS預估崧騰2010年合併營收23.9億元，YoY+19.98%，毛利率上修至28.28%，稅後淨利1.92億元，稅後EPS 4.75元。
投資建議：
維持強力買進，目標價PER 14X。
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