克魯曼專欄／舉債救經濟 歐巴馬不要怕
【經濟日報╱陳世欽譯】 2009.11.24 04:07 am
歐巴馬政府準備推行新「新政」時，發生一件耐人尋的事。一年前，我們唯一必須擔心的是「恐懼」。如今，華府政界最主要的指導原則似乎已經變成「要害怕。必須非常害怕」。
出了什麼事？確切的說，聯邦參議院的「中間派」扯救經濟的後腿。然而證據顯示，除必須面對政治上的反對力量之外，歐巴馬總統與他的核心幕僚群已被華爾街的內幕嚇到。
試想想歐巴馬顧問群在他宣誓就職前夕的言論，以及歐巴馬當前言論之間的對比。2008年12月，當時已經內定出任白宮首席經濟顧問的桑莫斯呼籲歐巴馬採取果斷措施。他表示：「許多專家認為，到明年底，美國的失業率可能達到10%。」他又說，面對如此嚴峻的局面，「做太少所隱含的風險大於做太多」。
10個月之後，失業率果然達到10.2%。這意味，即使桑莫斯提出預警，歐巴馬團隊並未以足夠的具體措施創造就業機會。你可能曾經預期歐巴馬團隊決心做更多。
然而歐巴馬最近接受福斯新聞訪問時，言談間流露怯懦及對經濟政策的不安。在談到可能以稅負誘因創造就業機會的問題時，他顯得模稜兩可。他表示：「我們必須承認，如果我們繼續舉債，即使美國經濟已經出現逐漸復甦的跡象，美國人有朝一日可能失去對美國經濟的信心，最後導致美國經濟再次陷入衰退。」
啊，什麼？
我接觸過的經濟學者一致認為，復甦背後的風險源自政府做得不夠：刺激方案的規模太小，明年就會逐漸消失，居高不下的失業率又會打擊消費者與企業的信心。
以政治層面而言，歐巴馬政府難以推出第二次的刺激方案。儘管如此，他仍應全力推動對經濟施援的政策。記住，歐巴馬握有一呼百應的號召力。說服美國人為所應為是他的職責。
歐巴馬卻把他的聲音借給認為我們無法創造更多就業機會的人。Politico.com公布一項報告指出，減少赤字而非創造就業將是他發表首次國情咨文的重點。究竟怎麼了？我費了一番功夫才找到答案。然而如果你認為歐巴馬直接或間接自華爾街整理出他的觀點，一定可理解他表達的憂慮。
大蕭條展開時，部分（不是全部）華爾街大型企業的經濟分析師即警告，對抗衰退的努力必將產生更嚴重的經濟禍害。他們表示，特別是，永遠不要在意美國政府眼前以超低利率長期舉債的能力。預算赤字有一天必將導致投資人信心崩盤，利率必將飆高。
歐巴馬在福斯新聞的訪談中呼應第2個說法。他是否應該擔憂？
長期利率曾經居高不下，1994年是最知名的例子。不過當時的美國經濟仍然每個月創造30萬個就業機會，聯準會循序漸進的提高短期利率。在就業機會繼續流失，聯準會近期內不打算升息的當前情勢下，很難斷言為什麼類似的局面會再次出現。
我認為，1990年代的日本是更好的例子。當時的日本政府持續承擔龐大的預算赤字，日本經濟則持續低迷不振，長期利率幾乎穩定下降。官員很可能因為來自想像的威脅而畏首畏尾。
難道我們不應該想想源頭？我認為，現在主張提防利率飆高的分析師就是在大蕭條出現後的幾個月，堅稱經濟面臨的最大威脅來自通膨的同一批人。不要忘了，當初並未察覺歷來最嚴重房市泡沫即將出現的華爾街在預測市場行為時，紀綠並不是更好看。
我們必須承認，針對兩位數失業率採取更多具體措施可能影響投資人對股市的信心。當局必須將這項風險與如果未做得更多，勞工與企業信心瓦解，導致全民受苦的必然結局相互權衡。
這是桑莫斯首次一語中的：面對大蕭條來最嚴重的經濟災難，不及所可能產生的危害大於太過。遺憾的是，歐巴馬政府似乎不明白這個道理。 （作者Paul Krugman是紐約時報專欄作家）
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【2009/11/24 經濟日報】@ http://udn.com/