千萬不要被美國5月就業報告大致符合預期給騙了。彭博資訊債務市場專欄作家查帕達（Brian Chappatta）認為，當日公債市場的反應顯示，勞動市場、通貨膨脹及貨幣政策的展望依然毫不明朗。（延伸閱讀：【Bloomberg】美國4月就業雖弱 勞工市場依然熱絡）

根據上周五（4日）公布的資料，美國5月非農業就業人數增加55.9萬，低於預估的67.5萬；失業率雖降到5.8%，但部分是因為勞動參與率下降。整體來看，就業比4月好轉，但並未透露出經濟過熱的信號。

就業數字顯然不符合聯準會（Fed）所希望的每月增加100萬人，但Fed內部主張討論「退場」議題的聲音仍不斷出現，連兩位「鴿派」副主席都表示可以「在未來的會議上」開始討論；紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯也表示，「我們討論未來可能的作法應屬合理」。4、5月就業復甦並不平衡，因此6月Fed會議未必就會討論，但也拖不了多久了。

查帕達指出，依5月的就業報告，可以從多方面來解讀Fed下一步可能如何做。長期失業勞工數劇減43.1萬，是十年來最大單月減幅，可以解讀成疫苗普及與經濟解封終於將長期失業者拉回職場，因為餐廳與酒吧就業人數激增18.6萬人；再者，單月就業增加逾50萬人，雖低於預估，但絕不算差。

但就業報告也證實，勞工需求雖強，供給卻未能跟上，企業職缺數創歷史新高；這可能是因為父母需在家照顧小孩，加上政府提供優渥的失業給付，以及勞工的技術不符合雇主需要。企業招工困難，使雇主可能必須提高工資來吸引勞工，從而使通膨上升不只是「過渡性」而已。5月平均時薪比4月升高0.5%，超出預估的0.2%，升幅相當可觀。

美國公債市場對就業報告反應平淡，即表示投資人對勞動市場的走向仍不確定，且不認為經濟將在短期內就會過熱，同時也不清楚Fed對陸續公布的經濟數據會如何反應，包括Fed是否會對通膨採取「先制性」行動？還是要「以結果為基礎」？或根本就忽視與決策官員看法相左的數據？

目前Fed似乎有意讓經濟自行運轉，而金融市場也認為5月就業報告「不冷不熱」，顯示經濟復甦正常，並未失控。的確有此可能，但誰也不能打包票。查帕達認為，要想清楚了解美國就業市場的情況，恐怕要再等一個月了。