個股：資本緩衝空間增加，中華信評調整中壽(2823)評等展望至「穩定」
2021/05/27 09:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導

中華信評認為，截至去年底中壽(2823)資本水準已有所提升，為潛在的市場波動、投資或外匯風險提供充足的緩衝空間，為開發金(2883)集團的核心子公司，貢獻金控集團財務實力，將中壽的評等展望由「負向」調整為「穩定」，確認中壽的發行體信用評等與財務實力評等為「twAA」。

中華信評認為，中壽的資本水準已有所提升，能夠為持續的市場不確定性與投資曝險提供足夠的緩衝空間，儘管有潛在的市場波動以及持續的低利率環境等因素，中壽在未來兩年間應仍可維持穩定的資本與獲利水準，資本強度的持續評估結果為普通等級，

另外，中華信評指出，強勁的資本利得以及降低負債成本，中壽目前的資本緩衝空間已恢復至2019年底疫情前的水準，這些因素抵消了該公司因較低的市場利率以及於去年殖利率較高的國際板債券面臨贖回，而對其經常性投資報酬率所造成的下行壓力，中壽良好的獲利水準與股票投資價值回升有助於提升股東權益，這也抵消了去年雙位數資產風險成長率。


中華信評也說，低利率環境導致獲利與有效保單價值(VIF)成長率緩和，今、明兩年資本累積速度將會減緩，儘管資產成長速度將減緩，有助於緩解其資本水準的壓力，去年的外匯曝險程度在因無本金遠期外匯的價格居高不下，而降低其避險比率後增加，此情況與其他的壽險業者類似，外匯曝險部位在總資產中的占比略高於國內同業平均水準，資本緩衝空間應足以吸收前述風險。

中壽的股票、不動產等高風險資產的比重低於其他國內同業，且資產與負債存續期間的匹配程度亦持續維持相對較佳的水準，風險機制維持不變，亦能在不造成資本與獲利水準波動的情況下，有效控管其投資曝險程度。