個股：5G/手機遇逆風，NB/伺服器動能強，泰碩產品線兩好兩壞，今年平穩升
2021/05/25 09:05 財訊快報／記者王宜弘報導

散熱模組廠泰碩(3338)5G基站與手機兩大產品線上半年遇逆風，客戶需求低於預期，筆電、伺服器與車用多媒體產品線成為業績維穩的主要動能，法人預估該公司第二季營收仍有機會優於首季，獲利則在毛利率回升之下季增逾3倍。

泰碩首季營收為11.39億元，季減12%，年增率11%，受到零組件以及人力成本上漲，加上通訊、手機產品線的產能稼動率偏低，產能閒置成本過高，以及一次性提列手機熱管產品瑕疵共逾2千萬的賠償金，使單季毛利率降到14.92%創低，EPS 0.13元，低於預期。

如單就營業額來看，據了解，泰碩今年5G基站AAU產品的需求偏弱，在中國客戶去年下半年更改設計而泰碩也通過新的驗證之後，拉貨動能始終無法釋放，導致通訊產品線業績占比從去年全年的18-19%，急遽下滑到首季的7%；而智慧型手機熱管/熱板的應用，一方面受到客戶高階機種開發不如預期，加上陸廠價格競爭激烈，使首季的占比掉到4%。

所幸首季筆電客戶拉貨強勁，包括高階商務機種與Chrombook的需求大增，拉升產品線業績年增逾6成，占比來到52%，伺服器業績更是維持旺季水平，年增逾44%，占比達13%。兩大產品線的貢獻之下，使首季業績仍以11.39億元的成績，較去年同期增加11%。

展望後市，泰碩總經理梁峻興指出，評估目前市場尚未全面需求64與32通道的AAU產品，加上客戶庫存升高，因此，4月起，AAU產品拉貨動能處於半停滯的狀況，客戶需求急凍，第二季訂單下修幅度高達50-60%，「沒看過客戶這麼slow過」，靜待下半年回升。

而智慧型手機業務也不看好，雖持續與各大品牌開發主力機種，但材料成本高漲以及紅色供應鏈價格競爭壓力龐大，因此僅能採取選擇性接單的模式因應。然因筆電與伺服器的成長動能仍然強勁，加上車用多媒體散熱需求也持續攀升，因此本季業績可望持穩首季。

梁峻興說，高階筆電VC熱板應用升高，與國際CPU大廠合作高階筆電機種的VC散熱方案開始進入預研開發階段以提前佈局新應用，加上疫情下遠距商機延續，能見度已達第三季。

就獲利方面，本季毛利率可望觸底回升，加上沒有一次性賠償金干擾，獲利將回升，台系法人評估單季EPS 0.56元，今年營運逐季成長，全年營收上探54億元，EPS估2.23元。