美利達(9914)-產業別：自行車
‧金鼎證券 2009/11/17 16:29

產業概況：
2009 年前八月因金融風暴影響, 台灣整體自行車出口量下滑兩成, 其中以歐盟地區下滑幅度較大,北美地區數量則是持平。 歐盟地區雖然平均單價成長17%YOY, 但由於需求量下滑幅度高達三成, 整體金額衰退15%。
公司概況：
美利達受惠於高階自行車受到景氣影響較小下, 今年前三季表現比整體國內廠商佳,第三季由於是新車出貨旺季, ASP 相較於第二季增加了三成以上, 出貨量亦在歐美通路商積極鋪貨下成長55%。
第四季仍為新車出貨旺季, 預估營收維持高峰, QOQ成長10%, 毛利率維持第三季12-13%水準。
訪談日期：2009/11/17研究員：許瑋倫
評價建議：
預估2009 年合併營收160 億元, YOY2.5%;毛利率13.7%; 稅前18 億元, YOY4.2%; EPS5.42 元。2010 年展望來說, 預估合併營收176 億元, YOY10.5%; 毛利率14.7%; 稅前20 億元, YOY15.6%; EPS6.17 元。目前股價位於8.7 倍2010 年PER, 建議區間操作。
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