2021/05/06 14:52

聯邦投信基金經理人 廖晉儀

投資人好，今天是5月6號，我想最近的市場比較動盪，有好有壞。最近這一陣子就是因為碰到台灣的疫情影響，還有就是葉倫說到要升息，但後來又消毒說沒有那麼快，那拜登是要對科技業增稅，以及在整個台股先前一陣子領頭羊的科技類股，因為法說慢慢到了尾聲，開始出現一段訊息的空窗期的情況之下，所以感覺上，大盤在這個時間點出現一些，有點像大艦隊在轉向，再加上因為剛剛提到那些利空因素，創高之後有回落。

不過，因為資金一樣寬鬆，之前雖然葉倫有提到升息，他馬上也說，其實沒有那麼快，再加上就是景氣回溫的預期，台灣的第1季的GDP成長是8.16%，預期第2季是挑戰10%的情況之下，以及美國的景氣也是慢慢再回溫，疫苗的施打率也是節節高升。中國更是因為新的十四五的部分，再加上一些碳中和等等，帶動一些供給側改革。其實在這個時間點，也陸陸續續會有一些利多出來。

所以，在景氣回溫、資金寬鬆的預期之下，我們看到的是萬物皆漲，從去年是運價開始漲，今年可能漲到紙箱，在電子類的不管是驅動IC，還是在晶圓代工，都在漲的情況之下，雖然說剛剛提到的一些利空，但是又有景氣回溫的預期。所以我們就看到，這幾天整個盤面上，聚焦在原物料的部分。

其實從原物料這個概念來講的話，先談談鋼鐵的部分，最近情況其實在鋼鐵這邊，狀況是還滿好的，我們看到，以價格來講，熱軋鋼第1季的價格漲幅可能是逼近20%，可是因為去年的原料價格其實偏低，整個原料價格在第1季可能還是大概只有個位數的漲幅。所以看到整個鋼鐵業第1季毛利率出來都還不錯。

到第2季，中鋼即將要開出6月盤價，目前看起來，整體國內的熱軋其實還是落後國際的價格，像美國的熱軋已經到了1500、1600，歐洲的熱軋已經來到大概1100、1200，連中國、越南都在900以上，台灣還在900以下。所以開漲應該是確定的，所以第2季看起來，熱軋大概也是漲幅2成，原料的話，看起來應該也是在10%-15%。

所以第2季的狀況也還不錯，到第3季的話，目前看起來，如果下半年有碳稅的議題，以及碳中和帶動了一批新的供給側改革、供給有限，如果中國、美國在基建上又加大力道去做刺激的話，第3季其實也是不看淡了。

所以整個資金面的話，就聚焦在原物料，我們會認為說，在這個時間點，雖然說，其實科技業的展望都還不錯，但第2季是因為有一些缺料的影響，所以造成有一些公司在第2季，因為長短料，所以展望就是比較不明確一點。

再來就是，台積電之前也有提到，在6月開始，這個汽車晶片會開始慢慢可以滿足車廠最低的需求，到7、8月供給就慢慢變好，但沒有到恢復的情況，可是慢慢變好。所以，我們認為，整個在汽車類的部分，在過往幾個月的修正之後，或許看開始可以慢慢去找尋比較有價值的投資標的。

另外一個議題，就是在6月核電廠有一個機組要退役，天氣也慢慢變熱，這幾天可能有一些觀眾開始開冷氣，在再生能源的議題的話，我們認為，慢慢的隨著春暖花開，然後開始溫度提高，又有機組要退役的情況下，可能在不管是太陽能、或是風力發電，會開始有一些新的議題出現。所以整個來看的話，雖然電子是呈現回檔，可是整體來看，我們覺得會從原物料、汽車、再生能源，這邊去找尋出路，以上。