法人觀點：運價續升，本土法人調高陽明目標價至137元，調升萬海與陽明評等
2021/05/03 13:05 財訊快報／記者劉居全報導

隨著全球大貨櫃航商包含中遠海控及馬士基財報驚豔，儘管貨櫃三雄包含長榮(2603)、陽明(2609)及萬海(2615)首季財報尚未出爐，不過在全球貨櫃龍頭等財報都交出漂亮成績下，市場預估貨櫃三雄首季獲利不容小看；而本土法人繼上週調高長榮目標價144元後，今(3)日也調高陽明目標價至137元，同時強調，明年市場供不應求的情況恐比今年更嚴重；而中華信評上週也將陽明的長期評等調升為「twBBB+」，展望「穩定」，萬海的評等展望同步自「負向」調整為「穩定」，長期發行體信用評等為「twA-」，好轉的理由是公司方的現金流量提升，帶動各自公司的利潤率與現金流動部位，並進而明顯降低借款水準。而今日盤中陽明股價攻上漲停價位，長榮股價也大漲，萬海更是攻上百元價位，隨著萬海攻上百元價位，貨櫃三雄可望出現新一輪的比價效應。

本土法人指出，全球第1大貨櫃航商馬士基，4月26日公告，預估地第一季基本盈餘年增462%，而中遠海控日前也預估地第一季年增5200%；全球大型貨櫃航商，處在相同的產業環境，本業獲利成長趨勢相同，等於宣告國內貨櫃三雄第一季財報獲利的暴衝。

本土法人指出，第一季是貨量最低的淡季，加上第一季單季SCFI平均為2782，4月30日SCFI報價已經上漲至3100.74新高，再加上5月1日美國線換約；本土法人預估第一季將是貨櫃航運2021年獲利最低的一季度。

法人指出，第一季淡季，無法解決塞港、缺船以及缺櫃等問題，已經注定2021年全年供不應求；加上IMO 預計2023年1月1日，實施二氧化碳減排政策，全球商用船隊碳排放量，2030年要比2008年減少40%，若2023 年貨櫃船降速，效果將等同全球貨櫃船隊運力供給大減，將形成嚴重供不應求。

法人指出，從中遠海控及馬士基的獲利預告，可知貨櫃航運第一季財報獲利將爆發；加上受惠2021年～2022年全球貨櫃航運供不應求，營收及財報獲利跳升，將成為常態。本土法人看好陽明長期獲利；預估陽明2021年底每股淨值38.1元，給予3.6倍P/B，推算目標價137元，維持「買進」建議。