‧台灣工銀證券投顧 2009/11/12 09:10

評析：
1. 寶鋼開12/2009內銷盤價，六大鋼品價格以平盤開出，12/2009熱軋盤價維持未稅價4,042人民幣/噸，換算約590美元/噸，略高於國際行情，然同步取消熱、冷軋及熱浸鍍鋅優惠價格，反映境內流通行情的回溫，隱含對於後市謹慎看好。
2. 儘管中國鋼市近期行情逐步升溫，然來自供給面的壓力，恐將持續制約未來鋼價上漲趨勢的空間及時間。中國10/2009粗鋼產量5,175萬噸，折合日均量為166.94萬噸，較09/2009日均量169.04萬噸，僅小幅下滑2萬噸，鋼廠減產意願的不積極以及處於高位的庫存水準將對於後續價格的拉升造成壓力。
3. 東南亞熱軋行情持續低迷，中鋼盤價(熱軋約550美元/噸)並無明顯低估之虞，預估01~02/2010中鋼盤價維持平盤機率較高，待03/2010盤價才可望有調漲機會。2010年在原料看漲可望帶動鋼價重拾成長動能之預期下，預估中鋼2010年稅後獲利316.88億元，稅後EPS 2.44元。
投資建議:
短期盤價無調漲空間，維持PBR1.3X~1.6X區間操作(以2010年底每股淨值21.04元為計算基礎)投資建議。
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