‧理財周刊 2009/11/11
台資企業回台上市熱潮延燒到TDR的海外第一掛牌地點，其中，香港目前有超過60家台資企業掛牌，過去被市場長期忽略的「台籌股」，今年卻因為TDR的比價效應一躍成為港股漲幅最高的族群，尋找下一檔旺旺，已經成為國際投資人近期相當熱中的押寶活動。
【文／歐宏杰】
香港是台資企業海外 最大集散地
全球各地股市都有台資企業的身影，例如在香港上市的富士康、康師傅，中國上市的成霖潔具、晉億實業，那斯達克上市的奇景、慧榮，泰國上市的泰金寶，新加坡上市的宏碁國際、寰邦，越南上市的大亞、昌益陶瓷等等，台資上市公司可說遍及全球各地，光是在東南亞上市的台商就超過100家。
旺旺回台發行TDR後，股價狂飆的表現開啟了許多新的投資方向。
不過除了香港有超過60家台商上市之外，新加坡19家，馬來西亞近20家，曼谷、越南則在15家上下，沒有辦法形成群聚效應，股價更長期得不到市場認同，很多台商掛牌後幾乎沒有成交量，台商海外掛牌可說受盡委屈。
造成這種現象最主要的原因，當然是許多海外市場對台資企業的熟悉度太低，而這並非只是台資企業的問題，事實上，香港市場過去大張旗鼓邀請包括微軟、甲骨文、星巴克在內的「那斯達克七雄」到當地上市，一樣也有成交量偏低的困擾。另一方面，每個市場都有其熟悉的投資產業，例如香港的地產、中國的傳產、台股的電子等等，都是明顯的主流，非主流企業加上市場投資習性，往往就造成許多海外上市台企股價低於淨值的現象。
香港台資企業 最受惠中國概念
香港雖然也有類似的問題，但主要發生在電子業上，傳產業由於本身就是香港股民熟悉的產業，因此許多競爭力較強的台資企業在香港仍能掙得一席之地，包括富士康、裕元、達芙妮、康師傅等等，裕元與富士康甚至先後入選恆生指數成分股，這也讓香港成為海外台資企業掛牌首選之地，歷年來共有超過65家台資企業在香港上市。
此外，目前市場普遍關注的焦點主要是在中國經營多年的台商，瞄準中國通路與內需的高成長性，這也是香港上市台資企業相較於其他市場的台資企業最大的優勢，尤其是已經在香港上市的台資企業。首先鴻海(2317)集團旗下富士康及台達電(2308)旗下達創均有回台上市意願。
傳統產業方面，大陸糕餅業龍頭克莉絲汀已經表態回台上市，達芙妮、裕元、康師傅也屢獲媒體點名，這些股票近期在香港已經成為市場中最強勢的族群，包括富士康、康師傅、達芙妮、裕元等股價都創下波段新高。
TDR效應 香港「台籌股」漲翻天
不可否認的是，台資企業歷年來在香港也是屬於落後族群，無論是股價、成交量、本益比，乃至於市場與投資人熟悉度等等，都無法與台灣相比，因此，當旺旺(9151)、巨騰(9136)陸續回台發行TDR，分別創下上市起9根與11根漲停板的紀錄時，香港資本市場赫然發現，台灣投資人對台資企業的評價、認同度遠遠高於他們想像，之後，香港台資企業瞬間變成市場的寶。台灣投資人想搶在TDR發售前布局原始股，香港投資人驚覺台資股投資價值竟如斯巨大，兩種投資思維衝擊，造就台資企業在香港暴漲的現象。
統計今年以來台資企業在香港股市的表現，超過2/3的台資企業股價表現優於兩岸三地所有主要的指數，39家漲幅在75％以上，「台籌股」表現更勝中國國企股與紅籌股。這是TDR帶給台籌股價值重估的契機，而目前仍只有4檔香港台資企業回台發行TDR，隨著更多企業準備回台第二上市，這種尋寶式的投資在未來2年仍會大行其道。
掌握TDR投資機會
旺旺與巨騰回台發行TDR後，股價狂飆的表現開啟了許多新的投資方向，由於TDR發行之初，股價往往漲停鎖死，讓人看得到卻吃不到，因此上述概念中最大的商機，就在於準備回台發行TDR的企業還有哪些，預先布局原上市地股票，等待宣布發行TDR之後，股價也多會出現爆發性走勢。
TDR概念可以分為幾大方向：兩地上市的比價概念；準備回台發行TDR企業尋寶；台資企業母公司轉投資概念……
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