理財周刊 │ 2008-09-10文．方暮晨
台股跌破10年線！有多少人預料到，答案是：外資。
花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵在7月1日具名發布的研究報告中指出，若以本益比、股價淨值比及市場貨幣供給額比率3個角度來看， 台股本益比已低，有機會反彈； 以股價淨值比來看，台股將還有14％的跌幅空間； 若以市值和貨幣供給比率來作參考，對台股的看法將最負面，但也最可靠。所以，谷月涵綜合了他所認為的3項觀察指標，預估台股此波下跌，滿足點甚至將落在6400點。
不過，在此之前，2008年4月19日谷月涵說：「因為選舉行情刺激，台股高點上看12000點。」7月底，谷月涵對於台股的觀點改口，他指出「台股今年高點下修至8250點，未來12個月高點為9100點。」
7月初，跟谷月涵同時發表大盤底部觀點的還有高盛證券，不過，他們預估的台股底部是7900點(又出現了另一個不準的外資法人)。等到9月大盤真正下跌之後，摩根士丹利台股研究部主管王嘉樞，趕緊在9月初最新研究報告也跟進指出，台股底部下看6500~6600點，這樣的觀點發布之後，台股在9月4日的收盤6412點，一樣給王嘉樞難堪。
如果，外資都不準，那麼對於股市的觀點，誰比較準？答案是：康師傅控股董事長魏應州、鴻海董事長郭台銘、奇美電總經理何昭陽；這些產業界大老不是看大盤指數會跌到哪裡，他們看的是產業景氣會壞到什麼時候。
8月初，中國最大食品業者康師傅控股董事長魏應州認為，景氣在1997年亞洲金融風暴降到谷底後反彈向上了多年，現在早已開始往下走，10年1個循環，今年還看不到谷底。他說：「景氣向下，還沒到谷底，預計2、3年內都要抱著現金，這段期間不管有條件再好的併購案，我都不會動心。」
科技業第一波喊出悲觀態度的是郭台銘，他率先表示：「下半年景氣不明朗，鴻海要把錢留著擴展業務。」奇美電總經理何昭陽也表示：「好日子結束了，大家等著過冬天。」甚至原本面板產業被市場寄予厚望，友達卻開始10年來首見的旺季減產。聯電、台積電也改採保守態度。「保守、不確定、看不清楚」是科技業大老闆最常講的話。
景氣恐怕很難「漸漸好」，各產業今年都準備度過近年少見的「最冷第4季」。只是，這些產業大老的話，並沒有被投資人放大來看，因為大家對於股市還有些許期待。因此，每次大盤破底，大家就在預測底部，結果，全球經濟衰退、台灣政治紊亂，新台幣大幅貶值都造成外資大量賣超台股，股市出現急跌。
不過，全球政府都在救股市，台灣當然不例外，政府祭出挽救股市特效藥，台股大漲站回10年線，後續股市是否就此「化險為夷」？
有下列4個攻略必須仔細觀察： 攻略 歷史經驗—台股自2001至2003年每年皆有1次跌破20年均線，回檔整理時間約2至3個月，2004、2005年亦各有1次觸抵20年線後立刻反彈。前3次在正式跌破整理後，3個月、6個月、1年及2年期間，皆有可觀的反彈幅度，且跌幅愈大，反彈愈可觀。 攻略 短線操作—目前6200點為政府力撐重要關卡，在配合政策大力作多及空頭回補力道，短期後市仍有機會反彈。 攻略 中線投資—中長期而言，由於全球景氣仍處收縮格局，宜保守看待。 攻略 選股方向—類股方面，傳產股因融資斷頭壓力大，將成為政府短線主要作多標的，投資人可趁此擇優逢低布局，掌握傳產股反彈行情。